中国股市20年：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同( 八 ) 来源：估值逻辑 guozhiluoji

赚钱到贵州茅台只有 15 倍的 PE，高了也不过 21 倍，中集集团(SZ:000039)只有 10 倍，宝钢股份(SH:600019)只有 8 倍，上汽集团(SH:600104)在 2005 年只有 8 倍的 PE……

请问现在的从业者，你们想过还能见到在成长期初期如此低廉的估值吗？

当我们自以为找到的伟大的企业可以以 30 倍估值价格买入是便宜的时候，那一段的历史是否被我们忽略了呢？即使当时是那么的便宜，然并卵，那时候只有连绵不绝的阴跌和从业者深深的绝望。

2003 年以农信社被国家接管为标志性事件，代表着中国银行业彻底向死而生。

银行体系内部积累着大量闲置的资金，这个资金闲置的程度达到了银行间质押利率只有 1.5%，可以把国债利率扫到只有 2.8% 的收益率，当我们在 2012 年以贷存比超过 75% 这个限制为发慌的时候，有的银行这个数值是从 2003 年的 62% 上来的。