中国股市20年：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同(12) 来源：估值逻辑 guozhiluoji

各路“专家”开始粉墨登场诉说中国房地产的泡沫，宣读了十年地产泡沫，到现在还在说地产泡沫要破，但是他们私下却通过抛头露面的盈利买了很多的房子。

从 2005 年 6 月到 2015 年 6 月，上证指数由于成分指数原因并没有很好地反应资本市场股市的繁荣，深证综合指数能更好的反应这场繁荣。

深证综合指数从 235 点十年涨到了 3156 点，这个的投资收益率和房地产价格上涨的收益率相当。

然而房子让人赚钱，是因为买完了直接锁仓，股票还要挑选合适的标的，还能随时卖出，最重要的，房地产价格自带 3-5 倍的杠杆，股票要是借钱炒股就被打上“败家”的标签。

不管如何，当时的那一场牛市的主要资金增量来源是居民的再配置力量，自己炒股、借助公募基金加入到资本市场中，所有的以类似“股改政策导致了后来的大牛市”为理由的认知实在是浅薄到无知的地步。