摩根大通警告下场危机：市场闪崩、前所未有救市、美国50年未见社( 三 ) 长按上图

在他的报告中，Kolanovic写道，从活跃投资到被动投资的大规模转变（他估计在过去十年中已经有2万亿美元从主动投资转向被动投资），意味着一批买家被消除了——如果估值下跌，他们无法趁势投资。

而自动交易策略的兴起也是一个因素。因为许多量化对冲基金被编程为在股市下跌时自动卖出。总体而言，指数和量化基金现在占全球管理资产的三分之二，并且90％的日常交易来自这些或类似的策略。

他说：“基本上，现在，你有大批纯粹机械的投资者。他们在某些信号时出售股票，而这不一定基于基本面的发展，例如VIX的上涨、债券股票相关性的变化、或简单的价格行为。比如市场下跌2％，那么他们需要卖出。”

最后，当市场变得艰难时，银行和其他公司的电子交易柜台往往会退出，从而消除流动性并导致价格继续下跌。

Kolanovic表示，如果市场下跌40％或更多，美联储将需要采取行动以防止经济陷入萧条。这可能导致非常规行动，包括直接购买股票。