我有个长期持有的医药股，估值就没低于过40倍，但我买入以来涨了10倍。我也曾经买过估值比较便宜的传媒股，结果一个票亏了很多钱，这也是很惨痛的教训。

问：那选股最重要的是看什么？

冀洪涛：看中长期的核心价值。

举个例子，我长期持有的一家食品类公司，至今累计盈利已经超过了20个亿。今年上半年，这个公司有点波折、股价出现较大调整。我们团队分析后，觉得价值仍在，即便最坏情况兑现，也有足够的安全边际，也不太可能损害公司长期的竞争力。

所以，我们在股价回调后选择了加仓，在市场恢复正常估值时卖出，利用市场预期差来增加了组合的超额收益。

所以，投资的关键不是估值低，而是对公司基本面发生的变化要做出相对前瞻性的判断。

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