股价突破600元，市值超过中石化，逆天而行的茅台，会突然摔下来茅台是用来喝的

一

10月26日，A股刚开盘就发生令人震惊的一幕：

贵州茅台破天荒地以大涨近7%开盘，开盘价格报于605元，股价首次突破600元，市值更是突破7600亿元，一举超越了A股超级巨无霸中国石化。

贵州茅台走势图

茅台股价大涨，源于其昨晚发布的三季报业绩极为亮丽。

10月25日晚间，贵州茅台披露了三季度财报。

财报显示，2017年1-9月，贵州茅台营业收入为424.5亿元，同比增长59.4%；净利润为199.84亿元，同比增长60.3%；基本每股收益为15.91元，同比增长60.31%。

单第三季度，公司营业收入为183亿元，同比增长116%，净利润为87.3亿元，同比增长138.4%。

产品销售方面，前三季度茅台酒共销售384.04亿元，系列酒销售40.18亿元。

由此可见，前三季度业绩指标明显超过2016年全年水平，三季度业绩大超市场预期，正是让茅台股价一举突破600元的最重要推手。

按照前三季度实现净利润199.83亿元来算，茅台平均每天大约赚7300万元，这简直堪称财富永动机！

二

如此炸裂的业绩，自然也让券商们对其高看一线：

中金公司在10月25日的报告中维持对茅台推荐评级，上调目标价22.11%至845元人民币；

中泰证券也维持对茅塔的买入评级，并上调目标价至677.16元；

汇丰将贵州茅台目标价上调27%至720元，维持买进评级。

茅台业绩大幅超预期，主要是因为产能的扩大。第三季度，茅台酒供给大幅增加到11,000吨左右。

除此之外，市场预计由茅台主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长。业内预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%，15%，15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升。

在股价上，今年以来，茅台股价累计上涨近90%。在今年以来的每一个月，茅台都不断刷新股价纪录。1月曾两次创下历史新高，2月三次创下历史新高，3月则有十次创下历史新高。

那么，“产量提升——产品涨价——股价上涨”，茅台这个看起来无懈可击的逻辑链条，会永远的持续下去吗？

三

茅台在公布三季度业绩的时候，也披露了三季度前十大股东的持股情况。

从茅台三季报披露的前十大股东持股动向看，茅台大股东们出现了一些动作不相一致的情况：

从上图中可以看出，这些机构在增持：

香港中央结算有限公司（陆股通）增持303万股，持股比例由6.01%上升至6.25%；兴元资产管理有限公司-客户资金新进413万股，进入前十大流通股东。

而这些机构在减持：

证金公司则减持515万股，持股比例由二季度末的1.96%下降至1.56%；易方达资产管理（香港）席位减持13.2万股，持仓比例降至0.98%；奥本海默基金减持126万股，持仓比例降至0.43%。；GIC PRIVATE LIMITED也有小幅减持。

从机构的增减持情况可以看出，以沪股通为代表的北上资金仍在源源不断地买入茅台，而以证金公司为首的国家队和一些海外基金，则在减持茅台。

所以，与媒体和一些券商普吹捧、唱多茅台不同，在茅台的前十大流通股东当中，减持机构家数是多于增持机构的。

这种情况也说明，茅台已经在机构当中产生了分歧，不少机构投资者对它已经趋于谨慎。

昨晚出炉的贵州茅台三季报显示，茅台的股东户数为6.4万户，户均持股1.96万股，前十大流通股东持有比例为75.34%。

这意味着，只有不到25%的筹码被前十大流通股东以外的投资者持有。

所以，茅台作为一只超级基金重仓股，决定它股价的，绝不是小散户，而是前十大股东。

看一只股票未来会怎么样，要看有多少有实力的玩家在玩它。如果所有大玩家都齐心合力“买买买”，往上推它，那么股价势必长期看涨，但如果出现分歧，那未来就有变数了。

四

除了三季报能看出大机构对茅台有分歧之外，今天（10月26日）茅台的走势也说明了资金分歧的严重：

1、茅台今天全天成交69.6亿，远远大于以往每天10几亿的成交金额，但是全天成交量主要集中在开盘阶段。这意味着在大幅度跳空高开之后，有大机构的大量资金在卖出，而非买入。

2、在大幅度跳空高开之后，茅台全天走势比较平稳，盘中并没有出现涨停或冲击涨停的走势，收盘价也只是小幅度高于开盘价，这说明资金高位追涨意愿不足。

3、茅台今天全天换手率近1%，这对于一家流通市值高达7600亿、大机构为主要股东的股票来说，换手率已经足够大了。通常来说，换手率如果在低位出现异动，往往是股价上涨的信号；换手率如果在高位异动，股价往往是见顶的信号。

此外，锐眼还有一个疑问，既然第三季度的高速增长是茅台今天股价大涨的导火索，那么之后茅台的增速还会超过三季度吗？茅台如今把投资者的胃口吊的越来越高，如果以后的业绩没有三季度这么猛，会不会又成为日后下跌的导火索呢？

五

港股的龙头是腾讯，美股的龙头是苹果谷歌，这些高科技公司有着十亿级别的用户，每年更是有着无数的创新和颠覆，它们的硬件产品和软件产品已经是每个人的必需品。

而茅台这种生产酒水的公司，能有腾讯、苹果这种高科技公司的渗透率吗？能让每个人的生活变得更方便吗？从对社会的价值来说，茅台显然不能跟高科技公司比。

虽然茅台上涨有它的逻辑，但在如今这种年内涨幅近一倍的“高处不胜寒”的股价当中，这种逻辑更多的是建立在有人愿意跟风基础上的。

在后600元的高位时代，一旦茅台有个风吹草动，比如以后的业绩略微达不到市场预期，那么跟风者跑路造成的股价掉头向下，就很有可能会发生。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。无论你看不看好茅台，都必须时刻记住这句话。

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小钱钱迷

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