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【金錢帝國】DQ上市公司，小股東陪葬（彼德大帝）（第149期）

過往大帝提及過聯交所胡亂DQ上市公司的遺禍，很明顯聯交所沒有把投資者的聲音和利益放在眼內，上周又一隻金利通（08265.HK）被DQ，要強制進入除牌程序。

DQ潮一浪接一浪，各路人士包括網民、學者都開始表示關注和發現意見。參考網上投資者的留言，大家都認同聯交所人治，以及矯枉過正，DQ上市公司全無客觀標準。最慘是投資者投訴無門，這是繼雷曼債券後另一最大惡夢。回想起當時雷曼債券的苦主，面對自己的投資和積蓄全盤損失，他們曾向政府、政客、銀行、媒體表達過意見，但最後都石沉大海，損失依然沒有被賠償。在香港，雷曼兄弟擔保的迷你債券總價值約127億港元。

好像今次的DQ事件，投資者根本就沒有逃生門，亦沒有其他方式止蝕，比起內地的ST股制度更倒退。投資者的心態是想跟公司共度時艱，等公司翻身再發力向上，可惜聯交所完全不給投資者機會去等，一份強制除牌的通告就好似炸彈把投資者的利益都炸散了。監管機構的成立宗旨是保障小股東利益，但監管機構強制公司除牌的做法卻是本末倒置。只要強制除牌的消息一出，股價即暴跌，小股東即輸大錢，這又如何保護了小股東的權益？可惜的是，被聯交所如此破壞價值，投資者只能欲哭無淚，難道聯交所會賠償給小投資者嗎？

聯交所的強制除牌的理據，通常跟公司的營業額不足有關，也就是指控公司不足夠業務營運。營運額少不代表公司無法營運，只是公司要靜待機會，等行業回暖再出手，少做少錯嘛。如果以營業額為例理要求公司除牌，那是聯交所干預商業決定。站在做生意角度，行業有寒暑高低，有週期性，有時行業遇上淡季時，公司總不能違反成本效益去擴產加大營業額，咁樣反而會得不償失輸更多，贏谷輸縮係合理的生存法則。

截稿前中國生物資源（08129.HK）因為出現曙光，可望解除強制除牌令，結果股價單日炒高了一倍。聯交所由始至終都在人為地舞高弄高股價，股價因為聯交所人治方式，而出現了非市場正常的大上大落。監管機構向來不喜歡股價過份波動，不過聯交所做法，正是跟他們的核心思維背道而馳。

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