基金2017，老江湖都连呼“看不懂”的一年即使老江湖

今年是为数不多的基民完胜股民的一年：

参与2017年股票市场投资者43%亏损，57%账户实现盈利，超过10%盈利的投资者占比为30%，超过20%收益的投资者占比为18%，超过50%的投资者占比为3%。而2017年全部主动管理类公募基金亏损的比例仅为10.56%，也就是说有89.44%的基金都实现了正收益。（来自某券商11月底数据）

（数据来源：Wind，截至12月19日）

在这个“基金集体扬眉吐气”的表相之下，是极端的“一九”行情，蓝筹起舞，基金抱团大蓝筹中的平安、茅台等，获得了正收益。

在表相之下，“漂亮50”上天，中证1000入地；昔年的宠儿量化基金沦为弃儿；选股策略多样，不如全体抱团蓝筹；名字里有“大盘”的基金抱团大蓝筹，名字明明是“中小盘”的一样拥抱超级蓝筹；原本一路同行的“喝酒吃药”，偏偏“喝酒”大赚就不带上“吃药”；名称不同、概念不同，偏偏重仓股高度相似，基金业绩也高度相似……

20年老江湖，也要叹一声“看不懂”——

看不懂之1抱团就是赢

今年的冠军基角逐，“选手”们的身位贴得是相当之紧：

（数据来源：wind，截至12月20日）

剔除分级B，这些股基、混基、指基能贴得这样紧的一个重要原因，就是它们的重仓股高度类似，排在第一个招商中证白酒的重仓茅台，排在第二的汇安丰华也重仓茅台、排在第三的南方新兴消费重仓茅台、排在第四的易方达消费行业也在重仓茅台……至于那些名字里有消费、有食品饮料的被动型指数基金，重仓茅台更是“天理”。

只要是绩优基金，基本上都是抱团超级蓝筹股，持仓非常集中。其中，以重仓中国平安的基金最多，伊利股份、贵州茅台、五粮液、格力电器也都是热门重仓股。

只要业绩好，复制不要紧，粘贴不要紧——

双双入围年度业绩冠军热门“选手”东方红睿华沪港深、东方红沪港深这两只基金，基金经理同为林鹏，两只基金十大重仓股几乎重合，如同双胞胎一般。

（数据来源：Wind，截至2017年12月19日，下同）

实际上，只要肯抱团，别说复制一只基，就是复制十个投资人也不在乎。东方红基金今年10只产品业绩超20%，4只收益高达50%↓

不止东方红，其他专注蓝筹投资的基金公司，在今年的蓝筹行情下也出现了多只基金业绩齐好的情况。比如上投摩根基金，旗下22只产品今年以来收益超过20%，7只产品业绩超过40%。

看不懂之2量化在哭泣

量化基金作为传统强势投资品种，因为有着系统化、科学性的数量化投资，再加上中小盘活跃的A股市场，过去几年风光无限，平均业绩一直是跑赢普通股票型基金和偏股混合这些基金的。

但是风水轮流转，今年突然变得不一样了。我们看下表，老娘舅选了2014-2016年以及2012年-2016年这两个时间段，通过Wind数据可以看出，量化基金在过去三年、五年一直都是大幅跑赢偏股基金和股基的。但是今年，相比后两者，量化基金的平均业绩跑输了至少10个点。

原因，就是今年的一九行情，量化基金的威力发挥不出来了，就像老虎被拔了牙，市场资金过于集中在漂亮50反而让量化式的分散投资成了弊端，掣肘了量化基金投资。

当然，量化基金也有业绩漂亮的，再来看今年以来业绩在20%以上的量化基金，他们成绩非常好的原因只有一个，那就是量化的是蓝筹股票。

比如景顺长城量化新动力的前十大重仓股，是中国平安、贵州茅台、农业银行、中国太保这些，业绩能不好么。

识时务者为俊杰的道理，对于量化基金也是一样适用。

看不懂之3大盘？小盘？

也许是太“识时务”了，有些基金名字里挂着中小盘，却重仓大盘股，业绩一路冲出重围；

也有一些基金，名字里挂着蓝筹，却重仓中小盘股，业绩扑街——

代表基金：招商大盘蓝筹混合、泰信蓝筹精选混合

招商大盘蓝筹混合10大重仓股

泰信蓝筹精选混合10大重仓股

虽然在招募书中两只基金都明确表示将投资于“大型上市公司股票”，“优质蓝筹公司”，但是在重仓股显示中，招商大盘蓝筹混合有一半以上为中小盘股，占比例约为28%。泰信蓝筹精选混合十大重仓股里中小盘股占比也近18%，想要达到招募书中“优质蓝筹公司80%”的比例较为危险。

并且从收益来看，以上2只基金也可以说是完全扑街。据Wind数据统计，截止12月19日，今年来招商大盘蓝筹混合收益为7.82%、泰信蓝筹精选混合收益为-7.88%。

也许换一个年份，这两只蓝筹基金对于中小盘股的执着能带来业绩也未可知，但今年可是极端结构性行情的一年，只能徒唤奈何了——

看不懂之450上天，1000上吊

2017年在“以大为美”的市场风格下，市场上演了“冰与火之歌”。

Wind数据显示，截至12月19日,今年以来以上证50指数、央视财经50为代表的大盘蓝筹股，涨幅分别高达25.63%、45.22%，而同期以中证1000指数为代表的中小盘股涨幅为-16.19%。

今年以来，这些“漂亮50”可谓是风光无限。跟踪上证50和央视财经50的指数基金，业绩也水涨船高，有16只指数型基金业绩超过20%。其中，建信央视财经50的业绩高达49.31%，跑赢上证50指数近24个百分点，除此之外，招商央视财经50A、易方达上证50指数A的业绩也出类拔萃，均超过了40%。

（数据来源:wind资讯，截至时间：12月19日，下同）

而跟踪中证1000的指数基金，业绩集体沦陷。其中，南方中证1000ETF和华宝中证1000，跌幅均超过10%。

业内人士表示，今年以来市场两极分化主要有三重原因：一是市场风格的转变，在监管层的鼓励和外资机构的影响下，价值投资盛行；二是监管层打击炒壳炒差等行为；三是机构资金的抱团取暖。

2018还会延续这种两极分化吗？同样的剧情还会重演吗？

看不懂之5喝酒可以，吃药不行

食品饮料与医药行业，经常会被A股投资者视为特性相似的板块，这两大板块都同时具有较好的防御性和成长性，在历次市场低迷时都成为机构的避风港，在A股历史上行情历来都是相依相伴的,过去曾出现过六轮“喝酒吃药”行情。

但是今年，“白酒”和“医药”这对海尔兄弟产生了巨大分歧，截至12月19日，Wind数据显示，申万白酒板块今年以来涨幅达54.76%，而申万医药生物板块年内涨幅为12.54%，其中，中药板块甚至下跌7个百分点！

如果看行业指数基金回报的话，更是冰火两重天。

截至12月19日，招商中证白酒指数基金年内涨幅达74.76%,广发中证医疗指数基金年内收益却为-9.92%，两基回报相差超80%！

据基金3季报显示，在公募基金前十大重仓股中，白酒板块有贵州茅台、五粮液、泸州老窖共三只白酒股上榜，而医药类个股无一入围。

看不懂之6债基被货基秒杀

就算是稳健型投资人，看到自己投的债券型基金居然没有货币基金收益高，一瞬间也会有爆粗的冲动吧？

（数据来源：银河证券截至：2017-12-15）

今年的债市有点“佛系”，做债券的都说日子难过，买债基的已经哭晕在厕所。

债市整体走弱，债券基金由于仓位限制，所持有的债券估值下跌，从而影响了债基收益。而在山的那边海的那边，有一群叫做货基的宝宝成为今年绝对的“网红款”，受益于市场资金面整体紧张态势，货币基金主投的货币市场工具收益率上升，推动了货币基金整体收益率的走高。

买了货基没买债基的人表示美滋滋~

你呢？你是什么样的心情？

说出来，让老娘舅给你一点安慰。

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