投资要点：
1、2020年净利润增速将创下七年来新高；
2、核心产品市场份额位居国内动物疫苗行业第一；
3、P3 实验室获批猪瘟动毒资质 ， 有望加快创新节奏；
4、把握国内宠物行业空间 ， 宠物疫苗研究获得新进展；
5、乐观目标价34元 ， 上涨空间超50% 。
相关标的:生物股份（600201）
一、2020年净利润增速将创下七年来新高
去年三季度末 ， 公司前十大流通股东中北上资金持仓占第一位 ， 证金公司、中央汇金、社保基金等机构也在前十大流通股东之列 。 1月21日 ， 公司发布业绩预告 ， 预计2020年净利润为4亿元至4.35亿元 ， 同比增长80.96%到96.80% ， 以此推算 ， 公司净利润增速将创下七年来新高 。
生物股份表示 ， 业绩预增主要有三方面原因：（1）2020年国内生猪养殖存栏量同比有所增加 ， 同时生猪养殖结构的集约化程度快速提高 ， 作为强制免疫品种的口蹄疫疫苗市场同步扩容；（2）根据中国兽药信息网发布的数据 ， 公司2020年口蹄疫和禽流感（H5+H7）疫苗产品市场份额提升 ， 批签发数量同比增加；（3）报告期内公司加强应收款项的风险控制 ， 加大应收账款催收力度 ， 信用减值损失较上年同期有所减少 。

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二、核心产品市场份额位居国内动物疫苗行业第一
公司核心产品口蹄疫疫苗等多个产品达到国际质量标准 ， 口蹄疫疫苗市场份额连续多年位居国内动物疫苗行业第一 ， 产品质量在国内规模化养殖企业中得到广泛认可 ， 具有很高的品牌知名度和美誉度 。 且疫苗生产行业壁垒高、公司拥有先进的研发技术与条件 ， 共同保障了其地位 ， 主要推广的金OA 为口蹄疫O 型、A 型二价灭活苗市场反馈良好 ， 抗原纯且含量高、效果稳定且保护期长 。
随下游生猪养殖数量缓慢回升 ， 在维持现有格局不变的情况下 ， 西南证券预计未来口蹄疫整体市场规模将存在20%-30%的扩张 ， 而规模化养殖场占比的提升将有利于高端疫苗市场渗透率的提高 ， 增长幅度或超预期 ， 而公司个体业绩也将从中受益 。

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三、P3 实验室获批猪瘟动毒资质 ， 有望加快创新节奏
非洲猪瘟防控压力下 ， 猪场倾向于简化免疫程序 ， 降低传染风险 ， 联苗因其可实现一针多防的效果、有效为猪场减负而存在巨大需求 ， 目前行业中猪瘟伪狂犬二联苗、猪瘟圆环二联苗、猪瘟蓝耳伪狂三联苗等产品研发均在推进中 ， 部分产品已进入新兽药证书申报环节 。 公司 P3 实验室获批猪瘟动毒资质 ， 有助于进一步扩充公司猪瘟疫苗尤其是相关联苗的研发管线 ， 加快研发创新与产品迭代速度 。
四、把握国内宠物行业空间 ， 宠物疫苗研究获得新进展
【非洲猪瘟|核心产品市占率第一，社保＋北上资金重仓持有，上涨空间超50％】宠物市场消费规模2019 年增速为18.5% ， 处于迅速发展阶段 ， 现我国宠物用疫苗主要使用进口疫苗 ， 高端市场几乎被硕腾、英特威等国际知名大厂把持 ， 公司与日本共立合作整合宠物疫苗研究资源 ， 且已获得狂犬疫苗生产批准文号 。 有犬瘟热、犬细小病毒、犬腺病病毒、犬副流感四联疫苗等进入临床申报阶段 ， 未来发展可期 。

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五、乐观目标价34元 ， 上涨空间超50%
华创证券认为 ， 生物股份“养殖规模化+疫病流行趋势+产品迭代升级”将共同驱动行业空间持续扩容 ， 测算未来猪用疫苗有望至少达到150亿元以上空间 ， 公司产品矩阵完善、梯队合理 ， P3 实验室投入使用极大增强公司研发创新实力 ， 打开进一步成长空间 ， 维持预测2020-2022 实现归母净利润4.27/6.52/10.24 亿元 ， 考虑公司未来业绩高成长性 ， 维持目标价34 元 ， 对应2021 年59 倍市盈率 ， 维持“强推”评级 。
潜在风险：下游产能恢复不及预期 ， 新品研发不及预期 ， 市场竞争加剧 。
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来源：(证券时报财富资讯)

【】网址：/a/2021/0126/kd641732.html

标题：非洲猪瘟|核心产品市占率第一，社保＋北上资金重仓持有，上涨空间超50％