上市|上市3天股价暴涨642％，A股又现“超级次新股”，C药易购泡沫显现作者：时代财经兰烁编辑：贾

作者：时代财经兰烁编辑：贾红辉

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（来源：图虫）
【上市|上市3天股价暴涨642％，A股又现“超级次新股”，C药易购泡沫显现】1月29日午后，注册制次新股C药易购（300937.SZ）突然拉升暴涨，两次触发盘中临时停牌，日内涨幅超200% ，股价最高触及150元。
截至收盘，该股涨幅为89.58% ，报价91元/股，成交额11.07亿，市值87亿，换手率高达70.15% 。除C药易购外， C中英、C信测、C秋田微均触发第一次临时停牌。
C药易购于1月27日登陆科创板，当日涨幅226.04% ，报收39.94元/股，换手率高达68.48% 。 28日该股延续上涨，涨幅20.18% ，报收48元/股。
“新股炒作在A股很常见，不过泡沫也很明显。 ”注册国际投资分析师贾亦真告诉时代财经。
上市三天股价暴涨642%
近日市场又现“妖股” 。
1月29日午后，药易购（300937.SZ）突然拉升暴涨，股价一度冲高至150元，日内涨幅摸高至200% 。该股于1月27日登陆科创板，短短三日涨幅为642.86% ，引起股吧一片沸腾。
“次新股上市涨幅过高，通常是存在一定泡沫的” ，注册国际投资分析师贾亦真29日向时代财经采访人员分析称， “按照成交额来看，今天的价格应该是它的一个绝对高点了，不排除后期回落的可能。 ”
贾亦真告诉采访人员，与C药易购走势类似的可参考康泰医学， “这只股也是上市当天疯涨23倍，但后续维持得比较坚挺，说明市场有一定的认可度，相比之下C药易购可能稍有欠缺。 ”
采访人员注意到，康泰医学（300869.SZ）于2020年8月24日上市，当天暴涨1061.42% ，被称为“次新股之王” ，其近6个月涨幅高达873.23% ，当前报价98.88元/股。
在C药易购的股吧里，有股民说道：“一天涨200% ，不觉得有人在作妖吗？”
贾亦真向采访人员分析称， A股的投资者以散户为主，炒作新股的意图很明显。 “次新股有一个明显的特点就是流通盘小，且没有套牢盘，所以游资倾向于炒作，（资金）自行抱团的概率也会增大。
“尤其是在这几天市场缺乏热点的情况下，次新股就容易受到资金青睐。 ”贾亦真指出。
据了解， C药易购全称为四川合纵C药易购医药股份有限公司，成立于2007年4月，法人李燕飞，注册资本7175万（人民币，下同），公司以“院外市场”的医药流通综合服务为主，销售模式包括终端纯销、商业分销、医药零售和其他增值服务业务。单体药店和诊所是其重点终端客户群体， 2019年公司服务的单体药店及诊所类终端客户达到3.3万家。
2020年7月， C药易购披露招股书，拟在创业板公开发行新股不超过2391.66万股，占发行后公司股份总数的25.00% 。募集资金主要投向合纵医药电商物流中心、药易达物流配送体系建设、电子商务平台优化升级等项目。根据公告， C药易购发行价格为12.25元/股，预计募集资金净额约为24947.33万。值得一提的是，公司初始预计募集总额约44500万。
2020年三季报显示，公司报告期内实现营收20.24亿，同比增长24.62%；净利润3241.93万，同比增长15.44%；扣非净利润3021.53万，同比上涨11.11% 。按产品来看，药品为其主要增长来源，上半年营收12.02亿，另外医疗器械收入5802万。
近年C药易购的营收呈现不断上涨趋势。招股书显示， 2017年至2020年1-6月，药易购实现营收分别为15.87亿、20.24亿、22.89亿、13.35亿；归母净利润分别为4459.79万、5655.78万、6466.35万、2249.74万。
经营问题突出
尽管营收和利润亮眼，但采访人员注意到C药易购自身亦存在不少“短板” 。
首先表现为应收账款长期居高不下。招股书显示，截至2019年末，公司的存货中约98.79%为库存商品，其中约94.64%为有严格有效期的药品，存在存货跌价的风险。 2018与2019年度，库存商品分别增加33.47%和31.49% ，公司对库存商品计提的存货跌价准备分别增长22.13%和89.45% 。同时，公司的存货周转率自9.37次下降至7.99次。
对此，公司方面表示，存货结存规模是随整体业务规模扩张而增加的，较大的存货规模占用大量流动资金，将面临一定的资金压力。如果不能有效地施行库存管理，尤其是有效期的管理，可能发生存货跌价、毁损及灭失等风险。
北京鼎臣医药咨询管理创始人史立臣1月29日告诉时代财经采访人员，药品存压确实是一个风险，但同时可以甄别这种风险的分散性。 “如果十万家药房里存货较多的只有几千家，那就不构成问题。因为药易购本身是一个服务平台，以整合上下游资源为主，存货高由经营模式所决定。 ”