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2月18日、春节后第一个交易日 ， 央行开展2000亿MLF（中期借贷便利）和200亿七天逆回购操作 ， 可是当天却有2000亿MLF和2800亿七天逆回购到期 ， 两相冲抵下、实现了2600亿资金的净回笼 。
什么意思呢？就是央妈在18日这一天 ， 从市场中收回了2600亿的资金 。 在接下来的几天又陆续回笼了一些资金 ， 央妈收缩流动性的意图已非常明显 。
而这 ， 正跟我国货币政策回归正常化的目标相一致 。
自去年七月份起 ， 我国的M2增速和社融增速（可简单理解为印钞增长的速度）都陆续触顶回落…虽然货币总量仍在增长 ， 但增长的速度却慢了下来 。

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货币政策回归正常 ， 因疫情冲击而紧急应对的印钞放水即将停止 ， 已近乎实锤 。
在中国的货币政策要收紧时 ， 欧美却是另一番景象 。
当地时间2月17日 ， 美联储公布了1月份的议息会议纪要 。 纪要显示 ， 目前的经济状况与委员会的长期目标相去甚远 ， 保持高度宽松的政策立场对促进经济持续复苏、并逐步实现2%的平均通胀至关重要 。
翻译成人话 ， 就是美联储将继续维持当下的零利率政策、继续印钞放水刺激美国经济 。
在2020年 ， 欧美印了大量的钱、其数量可用史无前例来形容 。
日本印钞增幅达22.6%、共计1.5万亿美元 ， 欧洲印钞增幅49.5% ， 共计3.3万亿美元 ， 美联储印钞增幅更是达到了惊人的76.8%、共计4.2万亿美元…要知道 ， 美联储现在的资产负债表（可简单理解为全部的基础货币）也就7.4万亿 。
这样比较下来 ， 中国印制的近2万亿元人民币的基础货币已经相当克制了 。
可目前 ， 这些西方主要经济体、似乎并没有停止印钞的任何迹象 。
怎么回事？中国信贷在收缩 ， 可西方的信贷却在扩张 ， 中国的货币政策何以跟全球发生着背离、走出了自己的独立行情？
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有个观点深入人心 ， 就连村里翠花都知道：中国跟随世界、世界跟随美国 ， 整个地球都唯美国马首是瞻 。
老大哥美国一个劲的印钞放水 ， 其他国家哪有不跟随的道理？不跟随也罢、竟然还要逆着来！
还有一种观点也甚为流行：当世界各国卯着劲的印钞放水 ， 若某个国家不跟着做、就是等着被收割……这种观点是错误的 。
现在的货币是主权货币 ， 也就是说一个国家（经济体）发行的货币、只能在这个国家（经济体）内部使用 。 要想去国外使用 ， 对不起、请换成外汇……一国发行再多的货币是流不出本国的、当然也就无法对他国实施收割 。
津巴布韦发行的货币 ， 连自己国家的老百姓都不用 ， 请问它印再多的钱、去收割谁？
唯一的例外是美国 ， 美元是世界通用货币、只有美国发行货币才能对他国实行收割 。
什么叫主权国家？就是根据自己的国情 ， 来行使独立的内外政策、当然也包括货币政策…但不尽然 ， 也要看你这个国家实力如何、对外依附程度如何 。
以前世界跟着美国转 ， 是因为美国一强独大 ， 绝大部分国家都依附于美国 ， 尤其是西方国家以及一些小国 。 美国根据本国国情做出的各项政策、如货币政策 ， 其影响力就外溢至世界各地 。
现在不同了 ， 以中国为代表的新兴国家崛起、对美国的依附程度降低 ， 美国政策的外溢影响力就在削弱 ， 也就出现了政策相悖的现实 。
【货币政策|全球印钞停不下来，中国何以成了最强逆行者？】1978年时 ， 中国GDP占世界的比重只有2%多一点 ， 可到了现在已上升至近20% ， 而美国GDP占世界的比重近四十年来始终在25%左右徘徊 ， 两国的GDP总量越来越接近 。

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1978年至2020年 ， 中美两国GDP占世界的比重变化图
以前美国是自变量 ， 包括中国在内的世界各国是应变量；现在美国是自变量、中国也成了自变量 ， 世界其他小国跟几十年前一样、还是应变量 。
作为一个自变量 ， 中国有自己的国情、有自己的经济特色、当然也就能有自己的货币政策 ， 于是也就成了“全球主要经济体中唯一实行货币政策正常化的国家” ， 除了美国0利率外 ， 日本和欧洲还负利率呢 。
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中国的独特优势 ， 世界上少有 。
13亿规模最大的人口、文化均质的统一大市场 ， 以及由此形成的最完整工业体系——包含41个工业大类、191个中类、525个小类 ， 成为世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家 。分页标题#e#
大国经济的优势 ， 就是内部可循环 。
各区域发展比较优势的产业、生产链的上中下游全在一国之内、13亿人分工劳动制造商品和提供服务……之后大家彼此间交换、相互满足需求 。
为什么2008年四万亿印钞刺激经济能够成功？要知道 ， 我国经济总量和大家的财富在此之后迅速攀升……
就是因为人口规模大、工业体系完备 。
通过大搞基建 ， 拉动了钢铁/水泥/玻璃等产业、带动上游的矿石/煤炭等资源产业和下游的设计/物流/建筑等产业 ， 再由它们向外扩散到文化/娱乐/电子等消费行业……而在这个过程中、生产全部在国内完成 ， 带动的是国内的经济和国内的就业 。
哪怕俄罗斯这样的大国 ， 能通过印钞刺激经济吗？不行 。
因为产业链不完备 ， 印钞搞基建时、只能进口别国的钢材和水泥 ， 拉动了别国的生产、白白浪费了自己的外汇 。
2018年中美贸易摩擦后 ， 中国提出了“保持战略定力 ， 办好自己的事” 。 经历过美国对中兴通讯和华为等企业科技打压、再加上去年疫情冲击影响后 ， 中国提出“要着力打造自主可控、安全可靠的产业链、供应链 ， 力争重要产品和供应渠道都至少有一个替代来源 ， 形成必要的产业备份系统” 。
以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的“双循环格局”建设 ， 更是要增强国家的独立自主能力 ， 减少对国外的过度依赖 。
经济独立自主、实力越来越强、自变量更强/应变量更弱的情况下 ， 再担心美国政策、日本政策、欧洲政策对中国有多大冲击影响时 ， 就显得太落后于时代 。
中国搞了这么多基建、这么多新区、负了这么债务 ， 负担这么重、今后该怎么还债呢？
中国负担的是人民币本币债务 ， 这些债务原则上不用还…只需发新债还就旧债 ， 只要能还得起利息就行了 。
更何况这些债务是用于基建的生产型债务 ， 而不是用于福利/养老等的消费型债务 ， 其好处要远大于坏处 。
时代已变 ， 老一套的分析理论框架早就该扔进垃圾堆了 ， 只是有些人还没反应过来 。

来源：(米筐投资)

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标题：货币政策|全球印钞停不下来，中国何以成了最强逆行者？