百度「造车」火热！中金高看其股价至394美元( 三 ) 但近期在美股整体市场不佳

2）合资车厂估值
3）百度AI芯片公司估值
4）自动驾驶物流车队Robotruck运营相关估值。
Apollo定位智能驾驶解决方案商，帮助汽车产业逐步完成转型，这其中存在较大规模的市场机遇，给予Apollo汽车智能化业务2025年20倍P/S估值，对应2,511亿元估值。
按照12%的预期回报收益率折现， Apollo汽车智能化业务2022年估值为1,787亿元，折合258亿美元估值。

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Robotaxi的业务需要放在更长时间周期来进行评估。 Apollo有望在2023年左右投放3000-6000辆Robotaxi供给，更加规模化的运营有望在2025年之后加速（汽车智能化趋势加速传感器、计算芯片供应链的成本下降）。
假设2030年左右Apollo实现26万辆左右的Robotaxi车队运营， Robotaxi有望达到483亿元左右收入规模，给予Robotaxi业务4,827亿元的估值，对应2030年10倍P/S估值。
按照12%的预期回报收益率折现， Apollo汽车智能化业务2022年估值约为1,949亿元，折合281亿美元估值。

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同时，横向对比参考美国的头部自动驾驶企业Waymo、Cruise的估值水平均在300亿美元以上，对比数据、技术指标，可以作为ApolloRobotaxi的估值参考区间。

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综合上述估值，结合对百度核心广告业务、百度智能云业务的估值假设，中金给予百度394美元目标价，维持跑赢行业评级，并且认为Apollo将成为公司未来重要成长引擎和估值切换的重要依据。

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除了中金之外，华泰证券近日也调整了对百度的估值，具体的分析在此不细说，给出一张估值表共各位牛友参考。

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