7、的投资收益预期等方面存在着信息不对称时 ，企业的融资方式即资本结构也就成为外部投资者预测企业业绩的一个指标 ，融资方式及资本结构的变化也会影响外部投资者对企业投资的信心 ，从而影响企业金融证券的价格； 企业金融证券不只是企业现金收益的要求权 ，而且还内含与企业所有权相关的剩余支配权和经营决定权的配置,3.2.1 股东与经营者之间的关系 .利益冲突 股东和经营者分离以后 ，股东的目标是使企业财富最大化 ，千方百计要求经营者以其最大的努力去完成这个目标 。
经营者是最大合理效用的追求者 ，其具体行为目标与股东不一致 。
他们的目标是： （） 增加报酬 。
包括物质与非物质的报酬 ，如工资、奖金 ，提高荣誉和社 。

8、会地位等 。
（） 增加闲暇时间 。
包括较少的工作时间、工作时间里较多的空闲和有效工作时间中较小的劳动强度 。
上述两个目标之间有矛盾 ，增加闲暇时间可能减少当前或将来的报酬 ，努力增加报酬会牺牲闲暇时间 。
（） 避免风险 。
经营者努力工作可能得不到应有的报酬 ，他们的行为和结果之间有不确定性 ，经营者总是力图避免这种风险 ，希望付出一分劳动便得到一分报酬,所有权、控制与报酬理论,背离方式 经营者的目标与股东不完全一致 ，经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益 。
这种背离表现在两个方面： （） 道德风险 。
经营者为了自己的目标 ，不是尽最大努力去实现公司金融的目标 。
他们没有必要为提高股价而冒险 ，股价 。

9、上涨的好处将归于股东 ，如若失败 ，他们的“身价” 将下跌 。
他们不做什么错事 ，只是不十分卖力 ，以增加自己的闲暇时间 。
这样做 ，不构成法律和行政责任问题 ，只是道德问题 ，股东很难追究他们责任 。
（） 逆向选择 。
经营者为了自己的目标而背离股东的目标 。
例如 ，装修豪华的办公室 ，买高档汽车； 借口工作需要乱花股东的钱； 蓄意压低股票价格； 以自己的名义借款买汇导致股东利益受损 ，自己从中渔利,防止方法 ） 监督 经营者背离股东的目标 ，其条件是双方的信息不一致 ，主要是经营者了解的信息比股东多 。
避免“道德风险” 和“逆向选择” 的出路是股东获取更多信息 ， 对经营者进行监督 ，在经营者背离股东目标 。

10、时 ，减少其各种形式的报酬 ，甚至解雇他们 。
但是 ，全面监督在实际中是行不通的 。
股东是分散的或者远离经营者的 ，得不到充分的信息； 经营者比股东有更大的管理优势 ，比股东更清楚什么是对企业更有利的行动方案； 全面监督管理行为的代价是非常高的 ，很可能超过它所带来的收益 。
因此 ，股东支付审计费用聘请注册会计师 ，往往仅审计财务报表 ，而不要求全面审查所有管理行为人 。
股东对于情况的了解和对经营者的监督是必要的 ，但受到合理成本的限制 ，不可能事事都监督 。
监督可以减少经营者违背股东意愿的行为 ，但不能解决全部问题,激励 防止经营者背离股东利益的另一个出路是采取激励报酬计划 ，使经营者分享企业增加的 。

11、财富 。
鼓励他们采取符合企业最大利益的行动 。
例如 ，企业赢利率提高或股票价格提高后 ，给经营者以现金、股票奖励 。
支付报酬的方式和数量大小 ，有多种选择 。
报酬过低 ，不足以激励经营者 ，股东不能获得最大利益； 报酬过高 ，股东付出的激励成本过大 ，也不能实现自己的最大利益 。
因此 ，激励可以减少经营者违背股东意愿的行为 ，但也不能解决全部问题 。
通常 ，股东同时采取监督和激励两种办法协调自己和经营者的目标 。
尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动 ，他们可能仍然采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策 ，并由此给股东带来一定的损失 。
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长、相互制 。

12、约 。
股东要权衡轻重 ，力求找出能使三项之和最小的解决办法,3.2.2 股东与债权人之间的关系 .利益冲突 当公司向债权人借入资金后 ，两者之间形成一种委托代理关系 。
债权人把资金交给公司 ，其目标是到期时收回本金 ，并获得约定的利息收入； 公司借款的目的是用它来扩大生产经营 ，投入有风险的生产经营项目 。
两者的目标并不一致 。

来源：(未知)

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标题：公司金融基本理论|《公司金融基本理论》PPT课件( 二 )