受到养老金制度的启发 ， 为了更大程度地激发员工的积极性 ， 增强他们的主人翁责任感 ， 西方国家普遍采用了一种叫做“员工持股信托计划”的业务 。
这是指将员工买入的本公司股票委托给信托机构管理和运用 ， 等员工退休后再享受信托收益的一种制度安排 。
交给信托机构的信托资金一部分来自于员工的工资 ， 另一部分由企业以奖金形式资助员工购买本公司的股票 。
下面我们要介绍另外一种可能令你们有些困惑的商事信托贷款信托 。
这是一种什么样的信托呢？简单地说 ， 就是信托公司把从社会上为数众多的投资者的资金募集 。

12、到一起 ， 形成一个商业贷款基金进行放贷 ， 然后把获得的利息交付给出资者的一种信托 。
它的运作方式一般是这样的：某一个信托公司向社会发行贷款信托受益证券 ， 社会上众多的投资者购买这种证券 ， 信托公司把因此募集到的资金集中起来设立商业贷款基金 ， 在信托存续期间把基金放贷给需要贷款的企业 ， 并把因此取得的利息交付给出资者 。
这实际上是一种自益信托 。
出资者既是委托人也是受益人 ， 信托公司是受托人 。
在实践中 ， 贷款信托可以分为两种 ， 一种是收益到期领取型贷款信托和收益分配型贷款信托 。
收益到期领取型贷款信托是指规定受托人在期限届满的时候才向出资者交付利息的贷款信托 ， 而且一旦发行 ， 就不能追加扩大规模；而收益分配型信托是指规定受托 。

13、人在信托存续期间应当按期向出资者交付利息的贷款信托 。
在信托存续期间可以根据需要随时追加发行新的证券 。
请问 ， 贷款信托和我们通常看到的商业银行贷款有何不同？或者说 ， 信托的制度优势何在？我想 ， 第一还是风险较低 。
第二、它更加灵活；第三、它实现了资产的证券化 。
近年来 ， 发展非常迅速的有一种叫做“MBO”信托业务 。
MBO（management buyouts）就是“经理层收购” ， 是指公司的管理者或经理层购买本公司的股份 ， 从而改变本公司的所有者结构、控股权和资产结构 ， 进而达到重组目的并获得预期收益的一种收购行为 。
MBO的实现方式有很多种 ， 其中 ， 利用信托机制是一种比较好的办法 。
它的具体操作方式是：先由公司管理层 。

14、与信托机构制定一个MBO的信托计划 ， 由信托机构和管理层利用信托计划向商业银行或其他投资者进行贷款融资 ， 信托机构可通过自己的中介作用利用股权做借款担保；公司管理层和信托机构签订正式的信托合约 ， 信托机构用融到的资金以自己的名义购买公司股权 ， 管理层持有的股份可以根据信托合约所约定的权限由信托机构持有、管理和运用和处分；管理层按照信托计划将股权作为偿还本息的质押物 ， 并通过信托机构将持股分红所得的现金逐年偿还贷款 ， 管理层将股权转让变现归还贷款后 ， 信托机构将现金或股权归还给信托合约指定的受益人 ， 信托目的得以实现 。
在信托业务中 ， 还有一种叫做“表决权信托” ， 是指由公司全体或多数股东推举委托某个信托机构为受托人 。

15、 ， 将其所有股票过户转移给信托机构 ， 并交其保管 ， 换取信托机构签发的“表决权信托收据” 。
通常 ， 股票持有者享有两项权利：一是获取红利、股息的权利；二是参与企业管理 ， 行使表决权的权利 。
一般来说 ， 收益权和表决权是统一的 。
但是 ， 表决权信托的特点是将这两项权利分开 ， 单独使用 。
就是说 ， 公司股东代表和信托机构签订协议 ， 将集中起来的表决权委托给受托人管理 ， 原股东享有除表决权之外的一切权利 。
受托人在信托期内代表股东行使行政权 ， 另外还负责保管股票、代股东处理公司事务 ， 将每年股息收入转发给信托收据的持有人等事务 。
原股东持有信托机构签发的表决权信托收据 ， 可以像股票一样自由流通转让 。
在信托终止时 ， 表决权信托收据持有人可以凭 。

16、此收据换回股票 。
为什么要设立表决权信托呢？举一个例子 ， 如果股份公司经营不善 ， 面临倒闭风险时 ， 股份公司利用表决权信托可以集中股权 ， 避免股权变动带来的不利影响 ， 同时 ， 赢得宝贵时间改善经营 。
又比如 ， 在激烈的竞争中 ， 企业经常会面临被兼并的风险 。
如果公司在事前联合分散的股东设定表决权信托 ， 将这些股权的表决权委托给信托机构管理 。

稿源：(未知)

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标题：信托与租赁第五讲|信托与租赁第五讲 商事信托( 三 )