还本付息还本付息 当日通过电脑系统当日通过电脑系统 自动完成处理自动完成处理 需客户到银行办理 ， 需客户到银行办理 ，过期无利息 。
过期无利息 。
22 23 24 25 26 v收益率曲线：收益率曲线：收益率收益 。

15、率是指个别项目的是指个别项目的投资收投资收 益率益率 ， 利率利率是所有投资收益的一般水平 ， 在是所有投资收益的一般水平 ， 在 大多数情况下 ， 收益率等于利率 ， 但也往往大多数情况下 ， 收益率等于利率 ， 但也往往 会发生收益率与利率的背离 ， 这就导致资本会发生收益率与利率的背离 ， 这就导致资本 流入或流出某个领域或某个时间 ， 从而使流入或流出某个领域或某个时间 ， 从而使收收 益率益率向利率靠拢 。
向利率靠拢 。
债券债券收益率在时期中的走收益率在时期中的走 势未必均匀 ， 这就有可能形成向上倾斜、水势未必均匀 ， 这就有可能形成向上倾斜、水 平以及向下倾斜的三种收益曲线 。
平以及向下倾斜的三种收益曲线 。
27 v收益率曲线的纵轴代表 。

16、收益率 ， 横轴则是距离到期的时间 。
收益率曲线的纵轴代表收益率 ， 横轴则是距离到期的时间 。
收益率曲线有很多种 ， 如政府公债的基准收益率曲线、存款收益率曲线有很多种 ， 如政府公债的基准收益率曲线、存款 收益率曲线、利率互换收益率曲线及信贷收益率曲线收益率曲线、利率互换收益率曲线及信贷收益率曲线(credit curves)等 。
等 。
v基准收益率曲线是市场上其他证券的参照标准 ， 所用的证券基准收益率曲线是市场上其他证券的参照标准 ， 所用的证券 必须符合流动性、规模、价格、可得性、流通速度和其他一必须符合流动性、规模、价格、可得性、流通速度和其他一 些特征标准 。
些特征标准 。
v收益率曲线并非静止不变 ， 随时都可能 。

17、发生快速的变动 。
例收益率曲线并非静止不变 ， 随时都可能发生快速的变动 。
例 如 ， 中央银行官员的三言两语即可引发较高的如 ， 中央银行官员的三言两语即可引发较高的通货膨胀预期通货膨胀预期， 从而令 ， 从而令长期债券长期债券价格下跌的幅度高于价格下跌的幅度高于短期债券短期债券 。
在正常情 。
在正常情 况下 ， 收益率曲线从左向右上升 ， 因为年期越长收益率会越况下 ， 收益率曲线从左向右上升 ， 因为年期越长收益率会越 高 ， 以反映高 ， 以反映投资风险投资风险随年期拉长而升高的情形 。
随年期拉长而升高的情形 。
28 29 There are two common explanations for upward sloping yie 。

18、ld curves. First, it may be that the market is anticipating a rise in the risk-free rate. If investors hold off investing now, they may receive a better rate in the future. Therefore, under the arbitrage pricing theory, investors who are willing to lock their money in now need to be compensated for。

19、the anticipated rise in ratesthus the higher interest rate on long-term investments. 30 Another explanation is that longer maturities entail greater risks for the investor (i.e. the lender). A risk premium is needed by the market, since at longer durations there is more uncertainty and a greater cha 。

20、nce of catastrophic events that impact the investment. This explanation depends on the notion that the economy faces more uncertainties in the distant future than in the near term. This effect is referred to as the liquidity spread. If the market expects more volatility in the future, even if intere 。

21、st rates are anticipated to decline, the increase in the risk premium can influence the spread and cause an increasing yield. U.S. Treasuries(美国联邦债券美国联邦债券) COUPON MATURITY PRICE/YIELD PRICE/YIELD CHANGE TIME 票面利率票面利率 到期日到期日 价格价格/利率利率 价格价格/利率利率 变化变化 时间时间 点点 3-Month 0.000 01/19/2012 0.02 / 0.02 0.000。

22、/ 0.000 10/21 6-Month 0.000 04/19/2012 0.05 / 0.05 -0.005 / -0.005 10/21 12-Month 0.000 10/18/2012 0.11 / 0.11 -0.005 / -0.005 10/21 2-Year 0.125 09/30/2013 99-23 / 0.27 -0-00+ / 0.005 10/21 3-Year 0.500 10/15/2014 100-03+ / 0.46 0-00 / 0.000 10/21 5-Year 1.000 09/30/2016 99-21 / 1.07 -0-00 / 0.005。

23、10/21 7-Year 1.375 09/30/2018 98-04+ / 1.66 -0-03 / 0.015 10/21 10-Year 2.125 08/15/2021 99-05 / 2.22 -0-08+ / 0.030 10/21 30-Year 3.750 08/15/2041 109-07 / 3.26 -0-31 / 0.048 10/21 31 32 33 五、债券的发行价格五、债券的发行价格 1.平价发行平价发行 2.折价发行折价发行 3.溢价发行溢价发行 34 n i M t i t I V )1(1)1( n t 35 36 债券面值越大 ， 发行价格也就越高债券面值越 。

稿源：(未知)

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标题：公司|公司理财原理与实务第四章( 三 )