具体分析的原因是 ， 这与公司的具体行业特征密切相关 。
首先 ， 制造业的整体资产规模远大于服务业 。
因此 ， 服务业在日常运营成本 ， 如 。

40、设备折旧、管理费用等方面消耗比制造业要少 ， 更加偏于经营管理 。
二是两大产业投资项目的特点不同 ， 即项目收益的回报差异 。
相对而言 ， 服务业的大多数投资项目周期短 ， 投资回报可能比制造业更快 。
而大部分制造业的投资回报周期都比较长 ， 收益获得比较慢 。
第三 ， 不同行业有不同的政策导向 。
当前 ， 我国整体经济大环境致力于转向第三产业发展 ， 服务业相应的就有了比较良好的成长空间 ， 相关的福利优惠也相对优于制造业 。
可以看出 ， 由于行业的特点 ， 不同行业的融资效率会有所不同 。
（二）微观层面因素除宏观因素外 ， 还有一些微观层面的原因会影响企业融资效率 。
具体来说主要存在于挂牌企业内部 ， 包括企业经营管理水平、企业整体规模和企业科技创新能力等 。

41、 。
首先 ， 对于公司的管理层面的水平 ， 可以根据自身的运营能力 ， 盈利能力和增长能力进行分析 。
总资产周转率 ， 资产加权回报率和营业收入增长率三个主要指标可用于表达上述三种能力 。
同时 ， 也可以构建DEA模型分析研究企业相应产出指标的产出不足值 ， 从而反映要达到相应产出指标时所需要的产出调整 。
大量研究认为新三板大部分中小企业的制度、管理水平都比较低 ， 管理不善是制约其融资效率的一大因素 ， 公司需要更加关注增长管理 ， 运营和利润管理 。
其次 ， 中小企业的整体规模也是其融资效率的关键因素 。
因为企业规模在一定程度上会作用于企业日常生产经营的效率 ， 进而会导致其融资效率有所不同 。
对于新三板上市的中小企业来说 ， 大多数都处于规模报酬递 。

42、增的时期 ， 只有一小部分规模在下降 。
换句话说 ， 当一些限定条件保持不变时 ， 为了对应企业投入产出达到最大化 ， 市场上的中小企业可以通过增加或是降低企业规模来实现 。
根据实证分析研究 ， 大部分企业当前的企业规模状态还没有达到企业最优生产规模 。
也就是说 ， 这些企业不能将投入产出最大化 ， 部分融资投入有了不必要的剩余 ， 没能获得最大限度的有效利用 ， 进一步影响了企业融资效率问题 。
再者 ， 在当前的经济环境和国家政策导向下 ， 企业的科技创新能力已经成为企业的核心竞争力 ， 对企业融资效率有着极其重要的影响 。
近年 ， 我国整体的经济状况是人口红利逐步消减 ， 经济增长趋缓 ， 社会亟待转型 。
在新常态下 ， 传统的依赖于廉价劳动力和大规模资本的生产模 。

43、式已经不再适用 。
企业需要也必须把科技创新作为发展的关键 ， 加大对技术研究和模式创新的投入 。
如今大部分市场中的企业技术进步指标都处于平缓状态 ， 从而使得企业融资效率的低下 。
因此 ， 大力发展科技 ， 加大创新是提高企业财务效率的关键步骤 。
此外 ， 新三板市场的中小企业在融资过程中选择融资渠道和融资工具、资金的最终使用情况等都是影响融资效率的因素 。
四、新三板中小企业挂牌前后融资效率对比分析本文选取2011年至2017年在新三板挂牌的25家中小企业作为样本 ， 并比较其在新三板挂牌前后的融资效率 。
选择净资产收益率 ， 每股收益和营业收入增长率来分析新三板之前上市的25家公司的盈利能力 ， 盈利能力和增长能力 。
本文中的所有数据均 。

44、来自锐思数据库 。
本文选取新三板挂牌公司挂牌前三年的所有财务指标作为衡量新三板挂牌公司挂牌前因此本文共6个年度数据 ， 分别为挂牌前3年 ， 挂牌前2年 ， 挂牌前1年 ， 挂牌后1年 ， 挂牌后2年 ， 挂牌后3年 。
本文所采用的财务指标包括净资产收益率、每股收益、营业收入增长率 。
企业的盈利能力可用于衡量企业的融资效率 。
本文选取净资产收益率来代表企业盈利能力 。
另外选取企业获利能力以及成长能力作为衡量企业融资效率的辅助财务指标 ， 分别用每股收益、营业收入增长率代表企业的获利能力和成长能力 。
表4-1 财务指标选取列表盈利能力净资产收益率获利能力每股收益成长能力营业收入增长率本文是关于对新三板挂牌的25家中小企业的描述性统计分 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0820/0023837367.html

标题：目中小企业融资效率的影响因素研究|目中小企业融资效率的影响因素研究 —以新三板挂牌中小企业为例( 七 )