（5）在发行期内 ， 承销团完成对本期债券的分销工 。

12、作 ， 主承销商按规定将相关募集款项划至发行人指定账户 。
（6）债券发行结束后 ， 主承销商将发行情况汇总上报国家发改委 ， 并办理相关后继托管事宜 。
（7）主承销商协助发行人向中国银行间市场交易商协会和证券交易所提交上市申请 ， 办理本期债券上市流通事宜 。
五、中小企业集合债券是我国债券市场为中小企业融资进行的一次创新 ， 与一般企业债券和银行贷款相比有自身特点 。
1. 中小企业集合债券与一般企业债券融资相比（见下表）比较项目中小企业集合债券一般企业债券发行主体多家企业集合发行一家企业担保机构担保机构（担保公司）第三方担保（企业）融资规模单个企业发行额度不超过其净资产的40%；总体额度还要有发改委根据项目情况来审批 。
分 。

13、到每个企业的额度将根据企业情况有所区别 ， 但通常较小不超过净资产的40% ， 并由发改委批准发行额度对单个企业的信用要求较高高发行主体多个中小企业构成的集合体单个企业发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券要求对单个企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高 ， 因而存在较大难度发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高发行期限35年一般较长 ， 5年以上资金用途有限制 ， 投资项目需发改委审批有限制 ， 投资项目需发改委审批融资成本市场利率 ， 但信用增级降低融资成本市场利率决定融资速度一般一般2、中小企业集合债券与银行贷款比较比较项目中小企业集合债券中小企业间接融资投资者较广泛：银行、基金等机构投资者和非机构投资者较 。

14、单一：银行利率市场化 ， 受企业信用等级影响 ， 但低于银行贷款刚性 ， 受人行基准利率限定融资成本市场利率 ， 但信用增级作用将吸引更多投资者 ， 降低债券融资成本银行利率；取决于企业整体风险 ， 银行贷款利率较高融资难度相对降低较难融资期限35年对中小企业多为1年以内的短期借款还本付息方式到期还本付息遵照相关规定融资规模审批决定受银行限制 ， 通常规模较小流通性银行间债券市场流动性很高低六、截止到目前 ， 我国已经发行了03高新债、2007年“深圳市中小企业集合债券”、2007年中关村高新技术中小企业集合债券、2009年大连中小企业集合债券 ， 2010年武汉市中小企业集合债券等五家集合债券 。
这些企业集合债券的发行具有以下特 。

15、点 。
03高新债具有“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的方式；2007年“深圳市中小企业集合债券”具有“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”的新模式；2007年中关村高新技术中小企业集合债券具有“统一组织、统一申请、分别负债、统一担保、集合发行”的模式 。
以上三种方式代表了我国中小企业发行集合债券的探索阶段和发展历程 。
虽然中小企业各自独具特点 ， 但其对资金的需求永不停滞 ， 而且当前我国中小企业的规模和抗风险能力等都极不平稳 ， 这就需要我们积极利用集合债券的融资方式为众多的中小企业排忧解难 ， 雪中送炭 。
从国内已发行的五家中小企业集合债券看 ， 其发行操作主要有以下几方面的特点 。
1、统一组织 。
统 。

16、一组织是发行集合债券的第一步 。
“统一组织”工作主要包括筛选企业、与债券主管部门沟通、督促按期还本付息等 。
我们认为 ， 随着市场化程度的提高 ， 中小企业集合债券应主要由担保公司统一组织 ， 以充分发挥担保公司的功能 。
担保公司在筛选企业时 ， 要充分考虑单个企业的发行规模、发行主体集合的行业集中度和行业相关性 ， 以适应担保公司的担保能力 。
在督促企业按期还本付息时 ， 担保公司在代偿、落实第二还款来源方面具有独特优势 。
2、统一发行 。
中小企业集合债券需要由券商统一发行 ， 筹集资金集中到统一账户 ， 再按各发行企业的债券额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前 ， 由各家企业将资金集中到统一账户 ， 统一对债权人还本付息 。
3、 。

17、统一担保 。
我们认为担保公司作为集合债券的保证人 ， 应是中小企业集合债券未来选择担保方式的主要方向 ， 银行、政府部门等可在担保公司(特别是政策性担保公司)信用增级方面发挥作用 。
4、统一信用评级 。
信用评级是对债券发行主体所发特定债券如约还本付息能力和偿还意愿的综合评估 。

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标题：中小企业|中小企业集合债券( 三 )