目前已发行的集合债地方政府给予了极大的政策支持, 他们往往既是发行工作的牵头人和组织者, 又为申报审批流程做了大量的协调工作, 并且是产品最终得以成功发行的最后保障人, 并为其提供全额无条件不可撤销连带责任担保 。
表面上看, 这一方式解决了中小企业发债的信用风险, 但实质上, 这是银行和政府信用为集合债信用风险买单, 并未从根本上解决中小企业自身信用风险问题 。
3、融资成本高, 加大中小企业财务负担企业债券的融资成本包括债券的用资成本( 债券利息 ) , 也包括债券的信用评级成本、债券发行和承销成本、保成本、担托管上市费用等筹资费用 。
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24、有关数据显示, 中小企业集合债融资成本接近甚至超过同期银行信贷成本 。
以 07 深中小债为例,融资成本结构为: 票面利息 5. 7%/ 年;
担保费约 2% / 年;
承销费按 1. 5% 计算, 分五年分摊约为 0. 3% / 年;
假设每家企业平均融资金额为5000 万元, 则它们各自需支付首次评级费用约 5 万元, 即约 0. 1% , 分五年分摊约为 0. 02% / 年;
每家企业的信息披露费约 1 万元/ 年/ 家, 披露费 用约为 0. 02% / 年 。
五项费用加总后算出的单个企业 承担的融资成本约为 8. 04%。
4、发行时间不确定, 难以配比中小企业资金需求特性 。
中小企业资金 。

25、需求在时间上具有短、频、快! 特点, 而集合债涉及企业数量较多, 需经过发改委审批, 同时报人总行、证监会等备案, 手续与程序复杂, 使得中小企业发行准备时间过长,并存在不确定性 。
另外, 相比一般企业债, 集合债最终能否成功发行, 存在更大的不确 定性, 让等待融资的中小企业无所适从 。
与债券期限存在矛盾。
5、投资群体相对单一, 集合债市场规模有限 。
我国债券市场经过多年的发展, 目前已经形成一个包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券等各种债券品种, 债券存量达 13 万亿元, 年交易总额达 62. 9 万亿元的债券市场, 市场机构投资者有 7000 多户 。
中小企业集合债的发行和 。

26、上市, 进一步充实了我国债券市场 。
但目前, 我国企业债券主要在银行间市场面向机构投资者发行, 监管机构对机构投资者投资渠道和投资品种的限制过 于具体, 忽视了投资者作为理性市场主体对于收益和风险的判 断, 直接影响了潜在的中小企业集合债投资主体, 进而也限制了集合债的市场需求, 限制了集合债市场的发行规模 。
十、完善我国中小企业集合发债的建议1、降低发行门槛, 扩大发债主体 。
中小企业因自身规模原因融资难, 政府应针对中小企业情况, 降低集合债的发行条件, 增加集合债的发行量, 满足更多有良好发展潜力但缺乏融资途径的中小企业的资金需求 。
2、加大政府的扶持力度, 促进集合债快速发展 。
政府各相关部门陆 。

【中小企业|中小企业集合债券】27、续从政策和操作层面加大支持力度以缓解中小企业融资状况 。
现阶段, 由于中小企业发展还受到很多限制和约束, 中小企业集合债尚处于试点阶段, 仍然需要政府的大力支持, 以降低企业融资风险, 扶持中小企业集合债的快速发展 。
但是作为政府应正确定位, 不适宜直接参与到中小企业集合债的具体事务中, 而应鼓励市场中的相关金融机构和中介机构, 借助政策支持, 进行市场化操作, 激励中小企业的快速发展,促进中小企业集合债这种创新融资工具的快速发展, 为中小企业融资提供便利 。
3、加强中小企业自身建设, 降低企业信用风险 。
中小企业要获得发集合债批准、取得投资者的信任和支持,就必须加强自身建设 , 完善管理, 提高信用, 可从以下几点做起:( 1) 加强内部管理, 提高管理水平 。
( 2) 加强 财务制度的建设,增加财务信息透明度, 赢得投资者的信任和支持 。
( 3) 加强中小企业的信用观念, 降低企业的信用风险 。
4、完善信用增级制度, 提高企业信用级别 。
信用增级是中小企业集合债能否成功发行, 降低融资成本的关键因素 。
首先, 政府应出台相关政策, 设立政策性和商业性两种担保机构, 相互搭配, 完善担保体系, 重点扶持政策性担保机构, 引导担保公司参与中小企业集合债的项目 。
其次, 完善联合担保机制和再担 保机制, 从而分散风险, 增强债券的资信等级, 提高中小企业集合债融资的可行性 。
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标题：中小企业|中小企业集合债券( 五 )