“最强鸡周期”潮落：去年1年赚了3年的钱( 五 ) 本作品信息网络传播权归深圳市腾讯计算

再比市值，同样是养殖，养鸡概念股的市值比养猪的基本上少了一个“0” 。

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《每日经济新闻》采访人员注意到，养鸡概念股的股价和鸡价联动更强，个中逻辑不难理解：鸡价上涨会助推上市公司业绩提升，反之亦然。但因为所处养殖产业链的不同，鸡价上涨对上市公司的利润影响大不相同：
主要养鸡苗的益生股份， 2019年一季度净利润同比增长3503.70% 。而以肉鸡养殖为主的圣农发展，当季净利润增速则为414.14% 。而像养殖黄羽鸡的立华股份，当季净利润同比下跌72.67% 。
业内人士表示，
白羽肉鸡和黄羽鸡养殖的利润点完全不同，前者赢利点在鸡苗，后者赢利点在育肥
。然而往细了说，当中的毛利率差异可谓“天上地下” 。 2019年，益生股份鸡苗毛利率高达68.34%；民和股份鸡苗毛利率更是高达74.15% 。圣农发展和立华股份，同期毛利率维持在30%左右。
上市公司估值是对未来现金流贴现的预估，业绩弹性越大，资本市场的预期越高，对应估值就会越高。所以在去年最强鸡周期的氛围中，白羽肉鸡鸡苗类上市公司的股价涨幅超过产业链上其他的企业。

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但反之，价格下跌又会带来预期恶化，对股价形成“戴维斯双杀” 。这可以对比历史上鸡周期波动在上市公司毛利率上的反映。因为半年报尚未出炉，采访人员选取2015年的低迷周期对比。
2015年，民和股份的鸡苗毛利率为-17.90% ，亏损倒贴；益生股份养鸡的毛利率更是为-50.85% ，养鸡营收4.8亿元，成本高达7.3亿元。
而圣农发展当年的毛利率为-0.52% 。
逆周期中，鸡苗产业链个股下跌幅度又远远大于肉鸡养殖股
。所以在2019年三季度，养鸡股走到了股价顶峰，然后开启了一波阴跌下杀。而在2015年业绩最坏时，养鸡股股价反而走出底部，颇有点“利空出尽是利好”的意思。
实际上，今年一季报显示，养鸡股业绩普遍低迷。半年报（或业绩预告）显示，低迷有加剧之势。

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《每日经济新闻》采访人员采访多家上市公司人士发现，
随着鸡价企稳，养鸡上市公司部分已走出了“最坏时候” 。
民和股份有关人士表示，现在基本上还是盈利。益生股份有关人士则强调还存在季节性因素， “每年6月的季节赶上特别热的天气，是鸡消费淡季” 。
从6月月报销售数据看，养鸡股回升势头强劲。益生股份6月鸡苗销售收入环比增长16.97%；民和股份环比增长31.86%……
目前的一季报和半年报业绩（或业绩预告），养鸡产业交出了最近两年的最差业绩，多家上市公司净利润大幅下滑。但另一方面，股价下探走势又反映出业绩利空，当鸡价回升后，这也埋下预期反转的伏笔。
养鸡公司股价是维持震荡行情还是王者归来，要看市场“用脚投票”的结果。

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采访人员手记丨周期波动反映农业现代分工趋势
不管是养鸡还是养猪，规模化专业养殖已然是大势所趋，不可阻挡。
相较个体散养户，规模养殖的几何级扩张速度保证了市民餐桌上的肉制品供给，尽管这种扩张会让企业承受价格波动的代价。
规模养殖降低成本，这是抵御商业周期循环波动的秘诀。
采访人员走访的养鸡企业在远离中心城市边缘地区，小路弯弯绕绕，隐约还能瞥见上世纪50、60年代修建的水渠。地理位置的级差分布使企业可以获得低于城市的要素成本，比如土地租金、人力雇佣。
这背后反映出城镇化进程对产业分工的影响——城市资本、企业家同农村便宜要素资源之间的耦合串联——提升养殖内部结构的生产效率和交易效率。这两种效率超过传统农户养殖自喂自养的效用，农户被卷入到专业分工市场——土地流转收租，企业打工挣钱。农民留在故土，乡村因为经济分工而再次振兴。这为国内大循环市场提供了一个经验参照，让区域经济体发挥各自的禀赋优势融入整体分工市场。斯密说，分工水平决定了市场大小。各自的比较优势发挥得越充分，专业化分工程度越高，经济水平就越高。