锌财经|线上线下举步维艰，三只松鼠“瘦身”一半：利润遭“三连降” 文/阿壳

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【锌财经|线上线下举步维艰，三只松鼠“瘦身”一半：利润遭“三连降”】文/阿壳
10月23日，三只松鼠发布2020年三季度报告。报告显示，三只松鼠前三季度实现营收72.31亿元，同比增长7.7%；净利润为2.64亿元，同比下滑10.62% 。
更糟糕的是，由于其高度依赖线上渠道，三只松鼠的利润空间被极大程度地侵蚀，毛利率水平低于同行，三只松鼠自已经连续出现增收不增利的现象。

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自2017年开始，伴随着三只松鼠营收突破百亿大关，其净利润却遭遇了“三连降” 。 2017-2019年，三只松鼠同期的净利润分别为3.02亿元、3.04亿元和2.49亿元。
上市一年后，三只松鼠业绩平平，大股东频繁减持、巨额套现。截至上周五收盘，三只松鼠股价55.66元/股，距今年股价最高点82.58元下跌了近50% 。
截至目前，三只松鼠拥有接近600个SKU ，但不久之前，三只松鼠负责人曾公开表示，三只松鼠今年年底将砍掉300个SKU ，这一举动也迅速引起了行业的热议。三只松鼠此番大幅度的“瘦身” ，又是为何？
定位为互联网食品零售企业的三只松鼠，很大一部分原因是受益于电商时代的流量红利。据其财报显示，天猫和京东是三只松鼠最大的销售渠道，在京东和天猫两个销售平台上的销售额占全部销售的80%以上。
然而随着电商品台红利的逐渐消失，三只松鼠的利润空间被极大程度地侵蚀，毛利率水平低于同行，于是，便出现了上述连续出现增收不增利的现象。
在线上平台，三只松鼠需要支付三类费用：推广费、平台服务费，以及物流成本。 2018年上半年，三只松鼠的推广费+平台服务费为1.6亿，在销售费用中占比已达26% ，成为其最大的成本支出项之一。

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除了推广费用，其平台的服务费，也是一笔不小的开支。据财报显示，三只松鼠2018年上半年，三项费用中，推广费占比仅为19% ，仓储和物流成本占比高达52% ，平台服务费占比则为29% 。
近两年，电商平台的服务费继续升高，而线上平台的流量却进一步分散，多流量入口导致主流电商渠道的流量下滑。三只松鼠为了应对线上销售增速放缓，还需通过短视频、直播等新兴工具，扩大引流入口，为产品的销售提供新的渠道。
但同时其获客成本也在大大增加。 2020上半年三只松鼠的推广费和平台服务费为3.98亿元，同比增长51.3% ，而营收却只增长16.4% 。
同时，线上平台带来的流量红利有极高的不确定性，三只松鼠的线上销售模式显然已经触及行业天花板，想要实现净利率的增长，变得越来越难。
在线上遭遇了增长压力后，三只松鼠也不是没有过线下渠道的尝试，然而相比线上运营，线下店其实更难。线上和线下的所有逻辑都不同，销售、铺货，流量，甚至招聘都不一样。对于三只松鼠来说，从线上到线下，其难度不亚于二次创业。
从2016年在安徽芜湖开出第一家线下门店后，三只松鼠便开始线下扩张计划，当时的目标是5年内在全国三四线城市完成500家门店布局， 2019年，其创始人章燎原提出“万家门店计划” 。
但是2020年上半年，其自营门店仅为38家，加盟小店为209家。反观三只松鼠最大的竞争对手良品铺子，其线下门店则已经超过2100家，来伊份在2018年的门店数量就超过2500家。很显然，三只松鼠在线下门店的入局还是太晚了。