集团|破产重整又遭证监会严查，这家负债千亿国企前路几何？( 二 ) 国企|汽车|品牌|经营性|华晨集团|华晨

千亿债务危机背后是近两年中国汽车淘汰赛下，华晨集团自主品牌的溃败。
据辽宁省国资委有关负责人介绍，华晨集团长期经营管理不善，自主品牌一直处于亏损状态，负债率居高不下。今年以来，受新冠肺炎疫情影响，自主品牌经营状况进一步恶化，长期积累的债务问题暴发。
汽车行业资深专家，中国汽车流通协会有形汽车市场分会常务副理事长苏晖表示，多年来，华晨在合资领域取得了不错的效果，但在自主领域一直没有什么太大的进展。期望以同宝马合资而提升自身品牌形象和技术支持的目标目前来看也没有取得很好的效果。
“自主品牌能力不强加之乘用车行业景气度下行，公司营业收入大幅下降。 ”远东资信分析师张妍也指出，华晨集团债务违约的原因还在于盈利偏弱但投资过大，且投资未及时形成有效经营性资产。
近年来在全球经济复苏缓慢的背景下，汽车行业销量增长尽显疲态，尤其是今年存量竞争的汽车市场进一步加剧两极分化，中国弱势品牌和产品面临淘汰出局的命运。
苏晖指出，在新的市场形势下，尤其是从2019、2020年以来的市场变化下，汽车行业合资的模式、经营模式、研发的思路等都要进行调整。而华晨这几年在研发、新产品上的投入显然是远远不够了，没办法应对这么复杂的市场变化，退出市场也是早晚的事。真的到了汽车产业大调整的时期，兼并重组等都会加快到来，汽车企业必须要加速转变。
据了解，目前，华晨集团旗下有华晨中华、华颂、金杯三个自主品牌，近年来产量和产能利用率持续下降。 2019年，华晨集团自主品牌乘用车产量17.82万辆，同比下降19.66%；产能利用率为41.44% ，同比下降10.14个百分点。 2020年1~3月，公司自主品牌乘用车销量为2.33万辆，产能利用率为21.67% 。
销量也是承压进一步下滑。 2020年1-6月，华晨集团整车业务中，华晨中华、金杯分别销售4937辆和6845辆，分别同比下滑54.82%和14.95% ，和华晨宝马26.2万辆的销量相比，可谓惨淡。
张妍指出，华晨集团的主要业绩来源于其合资子公司华晨宝马，剔除华晨宝马对华晨集团净利润的贡献，华晨集团在2019年的净利润亏损了8.6亿元。
华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴，集团重整后有望实现重生，尽最大努力挽回债权人损失。同时华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源，而且还将不断推出新产品，扩大规模。
但现实情况似乎没这么乐观。 2018年，华晨集团与宝马（荷兰）控股公司签订协议， 2022年宝马持有的华晨宝马股权将从50%增至75% ，并获得华晨宝马的控制权。
张妍表示，考虑到2022年，华晨集团即将把25%的股权转给宝马集团，在未来，华晨集团（合并报表）净利润可能会有所下降。
破产重整前路几何？
根据法律规定，沈阳市中级人民法院将指定华晨集团管理人，全权负责企业破产重整期间各项工作，包括受理并认定债权人债权申报，编制重整计划草案并提交债权人会议表决等。债权人将根据法院最终批准的重整计划获得偿付。
而按照中国的破产制度，债务人或管理人必须在法院作出重组裁决的六个月内（如经法院批准，可延长三个月）向法院和债权人会议提交重组计划草案。在重组期间，债务人可以申请法院批准，以继续在管理员的监督下管理其财产和业务。
华晨集团重整计划如何制定，将引入怎样的战略投资者，对其旗下整车业务产生什么影响，债券如何清偿，都将成为此次重整的后续关注焦点。
11月20日晚间，华晨集团旗下上市公司纷纷针对破产重整事宜发布公告回应。华晨中国称，截至本公布日期，公司业务如常运作，公司将持续密切关注上述事件的进展，以及警示履行上市规则及证券及期货条例下的信息披露义务。