[投资时报]11亿跨界增资！君正集团关联交易热度上升，增资必要性如何作答？丨公司汇

君正集团拟通过11.22亿元现金认购关联方增资后的31.17%股份，实现跨界进入血液制品领域，但此次增资的必要性、标的资产估值和作价的合理性、大额投资支出对公司的影响等多个方面均被质疑

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《投资时报》研究员李浥尘
主业为化工产品生产和销售的内蒙古君正能源化工集团股份有限公司（下称君正集团， 601216.SH），正在因一起跨界增资，成为市场各方关注的焦点。
3月18日，君正集团公告称，拟通过旗下全资子公司支付11.22亿元现金，增资进入从事血液制品的生产和销售的河北大安制药有限公司（下称大安制药）。
公开信息显示，大安制药为君正集团实际控制人控制的北京博晖创新生物技术股份有限公司（下称博晖创新， 300318.SZ）子公司，此项增资构成关联交易。
对于此项增资，君正集团称，系基于对其业务发展的良好预期。在化工主业为公司提供业绩支撑的同时，君正集团亦可通过未来大安制药的经营业绩，提升公司的投资收益。
但《投资时报》研究员注意到，形成反差的是，大安制药2019年业绩明显下滑，营业收入、净利润同比降幅分别达到39.98%、70.31% 。此外，博晖创新收购大安制药以来，累计计提商誉减值准备2.02亿元。
在大安制药业绩大幅下滑尴尬的情形下，君正集团此次增资还给了大安制药较高估值，评估增值率为381.32% ，整体21亿元估值对应大安制药2019年净利润达到了118.88倍，较2019年8月大安制药前次增资时的估值，高了8.30% 。
由于上述一系列数据、信息存在，令君正集团此次跨界增资颇受市场和监管部门关注。增资公告披露同一天，上交所即下发问询函，要求君正集团对多处交易细节进行核实并补充披露；并特别要求君正集团全体董事、监事及高管对增资的必要性、标的资产估值和作价的合理性、大额投资支出对君正集团的影响发表明确意见，要求君正集团独立董事就此次关联交易是否公允，是否符合上市公司及中小股东利益发表明确意见。
《投资时报》研究员留意到，三季度报显示，君正集团2019年前三季度实现营业收入63.96亿元，同比增长1.54% ，净利润19.39亿元，同比增长3.78% 。
跨行业关联并购
3月18日，君正集团公告称，全资子公司拉萨经济技术开发区盛泰信息科技发展有限公司（下称拉萨盛泰）拟以现金方式认购大安制药新增注册资本3.57亿元，对应投资金额为11.22亿元，占大安制药前次增资及本次增资完成后注册资本的31.17% 。
企查查显示，大安制药为君正集团实际控制人控制的博晖创新子公司，目前博晖创新持有大安制药70.33%股份，为其第一大股东。君正集团实际控制人杜江涛、董事翟晓枫分别直接持有大安制药1.26%、3.76%股权。