[投资时报]11亿跨界增资！君正集团关联交易热度上升，增资必要性如何作答？丨公司汇( 二 )

君正集团第一大股东为杜江涛，持股比例为31.95%；杜江涛同时持有博晖创新39.03%股份，为第一大股东。此次增资构成关联交易，尚需提交君正集团股东大会审议。
此外，根据公告，君正集团与博晖创新之间也有不少关联关系。除了人员方面，君正集团董事翟晓枫担任大安制药董事长兼总经理，同时还担任博晖创新副董事长；在业务发面， 2月17日，君正集团全资控股公司珠海奥森与博晖创新签署了《发行股份购买资产协议》、《股份认购协议》，博晖创新拟以向珠海奥森支付股份对价的方式购买公司全资控股公司ADCHIM SAS 100%股权；且珠海奥森拟以现金认购博晖创新非公开发行的股份。该次交易完成后，博晖创新将获得ADCHIM SAS 100%股权，珠海奥森将成为博晖创新股东。
对于此宗金额达到11.22亿元的关联交易，交易公告披露的同一日，上交所即下发问询函，就多处交易细节要求君正集团核实并补充披露。
值得注意的是，经大安制药控股股东博晖创新2019年8月5日董事会会议和2019年8月22日临时股东大会审议通过，北京通盈投资集团有限公司（下称通盈投资）以其所持中科生物制药股份有限公司1.20股股份及现金4.47亿元对大安制药进行增资（下称前次增资），通盈投资增资交易的大安制药估值为19.39亿元。
但截至目前，通盈投资尚未履行完毕其在前次增资中对大安制药的全部出资义务。《投资时报》研究员留意到，企查查显示， 3月12日，通盈投资将持有的大安制药股权质押给中信信托有限责任公司，获得融资1.54亿元。
根据公告，在此次君正集团增资的评估基准日2019年12月31日，大安制药股东全部权益的账面价值为3.23亿元，评估价值为15.53亿元，此评估价值未包含前次增资的现金4.47亿元和股权价值4176万元，评估增值12.30亿元，增值率达到381.32% 。最终，经君正集团此次增资交易各方友好协商，大安制药此次增资的增资前估值为21亿元。此估值较2019年8月通盈投资增资时的估值，提升了1.61亿元，升值幅度达到8.30% 。
在前次增资出资不到位的情况下，此次交易的大安制药估值调增是否合理？此次增资评估值及交易作价是否公允？是否损害君正集团及中小投资者利益？
数据显示，截至目前，大安制药注册资本为6.54亿元，在前次增资及本次增资完成后，大安制药注册资本将增加至11.46亿元；博晖创新持股比例降至40.14% ，依旧为第一大股东，拉萨盛泰以持股31.17%成为第二大股东，通盈投资在完成所有增资后持股比例为24.37% ，为第三大股东，翟晓枫、杜江涛的持股比例分别降为2.15%、0.72% ，为大安制药第四大、第六大股东。