投资■全球股市巨震！A股后市如何？( 二 ) |经济|证券投资基金|传染病|

于洋：一季度市场波动较大，核心变量是疫情。一般来说， A股的大跌有几种情况。首先是流动性的紧缩，目前来看不具备这样的条件。第二是基本面受到外围的冲击，目前来看，一季度的市场波动主要反映了外围冲击的影响。虽然在国内的疫情控制情况还不错，但是全球是一个共同体，外需会反过来对国内产生影响。
我们会根据市场进行动态调整，我的投资风格是尊重市场，在市场任何时候都会选择风险收益比合适的标的进行投资。当前我们根据市场对疫情的反应在仓位上做了适当择时，减仓明显受损标的。
吕慧建：一季度出现了突发重大事件，就是新冠疫情，对全球经济产生了较大的冲击，对股市走势也产生了很大的影响。欧美国家未能在疫情初期采取有效措施，疫情扩散远超预期，对经济产生巨大冲击。我们需要谨慎评估疫情冲击下，投资标的的景气度能否延续。这个问题泛泛而论是不够的，要仔细区分不同行业的情况，有的行业受到很大冲击，有的行业影响不大，有的行业有正面影响，例如医药、手游、在线办公和教育等。总的来说，行业景气分化的情况仍然在延续，如果疫情发展没有出现极端的情况， A股仍然有可能走出结构性行情。
一季度中国的货币环境总体将保持偏宽松状态，利率趋势向下。大水漫灌的可能性不大，股票市场的资金主要来自于企业、居民的资产负债表调整带来的资金流入。中国经济在全球产业链中的竞争优势显著，对海外资金吸引力较大，外资将持续流入。短期来看， A股面临一个较为困难的局面，但是A股长期投资价值显著，结构性牛市的可能依然存在。
近期以来，全球各国股市经历了一轮大幅下跌，已经基本消化了疫情对经济的巨大冲击，有可能进入相对平稳阶段，走出一个L型走势。即使经济在三四季度后进入持续衰退，股市下跌也应该是几个月以后的事，短期再度大幅下跌的概率不大。
彭炜：回顾一季度行情的演绎，中央经济工作会议确定了2020年的政策基调是稳增长，叠加中美第一阶段经贸协议正式签署带来中美关系的缓和， A股市场在年初开启了春节躁动行情。紧接着，国内新冠肺炎疫情扩散引发恐慌到全国采取严防严控措施后，新冠疫情数据逐步好转，市场在创业板的带领下走了一波V字行情。
然而，海外疫情突发恶化，引发海外市场连续下跌甚至出现流动性风险导致的负反馈。目前在各国政府陆续推出积极的“货币+财政+抗疫”三大政策叠加后，市场进入阶段性企稳。事实上，导致一季度市场运行节奏出现如此较大变化的导火索是新冠肺炎疫情从国内到国外的蔓延。