投资■全球股市巨震！A股后市如何？( 五 ) |经济|证券投资基金|传染病|

美股连续涨了10年，积累了不少问题和风险，这次疫情冲击，都暴露出来了。 A股市场过去几年一直持续震荡，这次冲击过后， A股是有较好条件率先企稳，回到自身运行逻辑和节奏。疫情对经济、股市的冲击需要进一步观察、评估。如果做一个乐观的预期， A股市场走出结构性行情的可能性仍然存在。当然，投资机会主要是结构性的，指数大幅上涨的可能性要小一些。
袁曦：对于太短期的市场走势，我们不太会去做预判，我们更看重的是中长期的走势。对于A股后市走势，我们相对偏乐观。从大类资产配置的角度来看，市场估值水平经过前期的大幅调整之后，基本上可能都处于历史中值偏下的水平，股票市场的吸引力在加大。并且，近期流动性持续宽松，代表无风险利率的十年期国债收益率已经较春节前下降了30BP至2.7%附近。无风险利率的下降，意味着，市场整体的估值水平中枢有望进一步抬升。另外，资本市场改革，也给市场带来了活力。我们认为，政策导向上，已经转变为鼓励优质企业再融资，做大做强，这点对科技类公司可能会比较有利。
虽然美股10天4次熔断， A股受其冲击也有一定程度的调整，但我们认为，与美股相比， A股的优势还是比较明显的：一是从疫情的角度来看，美国目前还处在疫情的攀升阶段，还未达到顶峰；二是从杠杆率情况来看， A股也是低于美股的。过去几年，国内一直在去杠杆，当前股票市场的杠杆资金总量与2015年时相比已经下降了80% 。相比而言，美股的杠杆率是明显偏高的，这也就加大了市场的波动。总体来看，虽然短期A股受到美股的牵连，但后面如果美股能够稍微稳定的话，从全球视野比较的话， A股仍然具有一定的吸引力。
中国基金报采访人员：全球范围内新冠肺炎疫情蔓延，您针对二季度投资策略上是否做了调整？如何调整布局？
于洋：疾病传染模型非线性增长，认为短期就是疫情高点。所以对二季度乐观，疫情对于整个医药行业影响相对可控。我们会努力控制布局节奏，然后结合相关标的的安全合理的估值去布局，然后同时会考虑到市场的一些波动性，力争给持有人提供相对来说既安全又有收益的投资体验。
李晓星：我认为在2700点附近的位置做投资，长期来看给持有人赚钱是大概率事件，我在投资上将重点消费和科技，对这两个方向进行均衡配置。因为这两个板块经过前期调整，都到了相对合理的估值区间，在目前市场相对低点，我们在投资上会更加追求弹性一些。
彭炜：虽然目前国内疫情已步入尾声，各行各业复工正积极展开，但海外目前的疫情发展依然还处于恶化的阶段，会对全球经济的基本面造成一定程度的冲击。