经观财经眼|一瓶你每天都在喝的矿泉水，缘何能够拿来叫板茅台，可口可乐？

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文/大树维维安
经观财经眼专栏作者
听闻农夫山泉也要跑来港股上市，打新族们集体嗨高潮了。
为啥？
股评界江湖传闻，倘若你运气极佳，打中大肉签“农夫山泉” ，相当于A股股神“茅台”和美股股神“可口可乐”齐刷刷到手。
啥意思，大伙儿都明白了吧。
拭目以待，这可能是近期在接受IPO辅导的最牛掰消费股了。
曾经有一个快评，是这样讲农夫山泉的：在卖水的公司里，农夫山泉最会营销；而在营销的公司里，农夫山泉盈利能力最强。
此类对农夫山泉极尽美誉的措辞，不胜枚举。

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那么，农夫山泉到底有多值钱？
目前，农夫山泉的估值已经在千亿港元，有更乐观者甚至喊出了1300亿港元的“叫价” 。
对比一下同类公司另一巨头康师傅，堪称最惨烈背景板，目前市值不到750亿港元。
如果按照1000亿来算，农夫山泉可以达到康师傅的1.3倍，如果按照1300亿来算，可以达到康师傅的1.7倍。
农夫山泉这么贵，真的合理吗？老牌劲旅康师傅心中可能有一万个不服。
但，通常情况下，贵，通常都有贵的道理。
茅台贵吧，五粮液贵吧，它们比同类到底“贵”在哪里，经常混迹在资本市场炒大白马的人是清楚的——能赚钱，会营销， hold住护城河，自由现金流很殷实， ROE不错，利滚利的商业模式还可持续。
茅台也好，可口可乐也罢，所有的“真香”定律均万变不离其宗。
好，既然研究员们敢拿农夫山泉这么肆无忌惮的撩拨两位老前辈的身价，那不妨来对标一下。
先看毛利率。
农夫山泉2019年的毛利率为55.4% ，与百事公司55.1%的水平持平，略低于可口可乐60.8%的毛利率。
当然，跟茅台这种暴利妖王还是没得比。
再看净利率。
农夫山泉的净利率为20.6% ，远高于百事公司的10.95% ，略低于可口可乐的24.11% 。
相比之下，贵州茅台净利率51.47% ，五粮液36.37% ，洋河股份31.94% ，白酒行业制霸群雄的第一梯队，依旧能秒杀农夫山泉。

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但看看第二梯队的同志吧，纵然个个依旧是赚钱赚到慌，膀大腰圆的款爷，但想要力撼这位在白水里捡金子的“农夫” ，明显就有些力不从心了——古井贡酒净利率20.71% ，舍得酒业净利率20.32% ，水井坊净利率23.35% ，对位农夫山泉，白酒业二线诸君几无任何优势。