经观财经眼|一瓶你每天都在喝的矿泉水，缘何能够拿来叫板茅台，可口可乐？( 二 )

至于老白干酒，伊力特，金徽酒这些三教九流，直接就能被农夫山泉秒成渣。
收拾饮用水同行，农夫山泉自然更不在话下。康师傅去年的净利率只有8%左右，娃哈哈不足10% ，农夫山泉的20.6%依然呈现出独孤求败之势。
为啥农夫山泉这么赚钱呢？

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你会发现，让消费者烂熟于心的那一句广告语，已经或多或少揭示了其直接原因。
“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工。 ”
农夫山泉赚来的的钱，确实不是靠生产水赚来的，而是靠卖瓶子“搬”来的。
在报表中，农夫山泉生产所需原材料是用于生产瓶子的PET ，以及糖、果汁，其他销售成本是包装材料、制造费用和人工薪酬，唯独一点，没有水！
【经观财经眼|一瓶你每天都在喝的矿泉水，缘何能够拿来叫板茅台，可口可乐？】

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其中， PET和包装材料占大头（分别占比营收的14.1%），而PET说白了也就是某种提炼简单的石油下游衍生品，在如今油价暴跌的基本面下，基本上就相当于白菜价。
水的费用其实是在营业税金和附加里，是以水资源税的形式存在的。而农夫山泉的内部人士说了，由于取水费很低，这样的成本几乎可以“忽略不计” 。
看到这里，情不自禁又想起了茅台。
根据以前对茅台财报的解读经验，我们知道，茅台的直接原材料成本占比营收的5.3%左右，直接人工成本占2.5%左右，制造费用和水电燃气总占比不超过1% ，这也是茅台能达到90%超高毛利率的原因，至于扣除高粱后最大的成本，无非也就是包装物、瓶子等等。
与农夫山泉一比较，贵州茅台似乎同样是“卖瓶子”的，两家的真实“营生”还真的有点像。
“卖瓶子”能卖到这个估值水平，只能证明两家各自有护城河附体。
何谓贵州茅台的护城河呢？
喝过茅台的人大体上能了解，茅台酒用的是坤沙工艺，一年内要经历2次投料， 9九次蒸煮， 8次发酵，七次取酒。原浆好了要存放一年，然后进行勾调再存放三年，才行开始出售。
茅台的护城河就是这么出来的，加上历久弥坚的投入巨资打广告，搞文宣，一般的酒厂根本扛不住，所以单价才会那么高。

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而农夫山泉的护城河在于哪呢？
从笼统的视角来看，农夫山泉没有护城河，但农夫山泉的独特之处在于——就算是没水没墙，它可以自己开挖“伪护城河” 。