基金公司|基金持股换手率冰火两重天凯石、西部利得基金或有“苦衷”( 二 ) |换手率|持股|

济安金信基金分析师陈颖指出：“一般来说，明星基金规模较大，买卖股票冲击成本较高，不适合短线交易，换手率整体偏低。同时，明星基金不需要靠激进的操作手法搏出名和短期收益，操作上更加求稳，换手率一般不会过高。 ”
然而，聚焦主动权益类的低换手阵营，《红周刊》采访人员还是发现了两个鲜明特点：首先是作为两只上半年持股换手率低于20%产品之一的西部利得个股精选，其低换手率或是压力使然。公司网站资料显示，基金当初成立时是踩线成立，彼时的数值约为2亿元。此后除去2017年四季度规模曾一度突破2.5亿元外，产品规模长期维持在1亿元左右。
或是受到规模的羁绊，为应对赎回压力，该基金长期重仓风险属性较小的银行股，在今年首份季报中，民生银行、招商银行、交通银行、农业银行占据了四个席位，而到了二季报时，民生、招商、交通银行依然出现在前十大重仓股中。然而，求稳的思路或许就要付出业绩平庸的代价。截至最新收盘，西部利得个股精选年内的净值增长率仅为24.69% ，在同类410只产品中排在了328位。
由于基金经理刘荟目前在公司管理的产品众多，因此对比不同产品的重仓思路，就可以推断出其在西部利得个股精选中的低换手或是不得已而为之。以其最早掌管的西部利得策略优选为例，其重仓股几乎每季都会大幅调换，从今年上半年的两份季报来看，不仅二季报前十大重仓股与首季完全不同，且没有一只银行股入选。当然，该基金的业绩年内表现也很一般，截至最新收盘，净值增长率仅约为22.3% ，在同类990只基金中排名第835位。
身处牛市行情中，更多的基金经理还是适时增加了股市的操作力度，甚至包括明星基金经理冯明远，其将信达澳银新能源产业的持股数量从上一期的223只增至最新的441只。根据好买基金对基金中报的统计，股混基金产品大部分换手率在1倍至4倍之间，平均换手率约为3.68倍，而换手率超6倍的基金产品数量仅占股混基金总数的15%左右。
《红周刊》采访人员注意到，并非所有持股换手率高的主动权益类基金都能斩获不错的业绩，如在上半年换手率超过10倍的基金中，新华中小市值优选、泰信发展主题和圆信永丰医药健康就疑似白忙一场。
以新华中小市值优选为例，这只成立于2011年的老牌基金曾经经历过王卫东、贲兴振、桂跃强等公司明星基金经理操盘，去年时也曾凭借65.44%的净值增长率杀入年终同类排名前100位，但是在今年牛市却遭遇当头棒喝。截至最新收盘，该基金最新净值增长率为38.82% ，在同类990只基金中排名第494位。究其原因，基金经理虽然大面积调仓换股，但似乎没能在牛股左侧布局，或许只是在股票涨起来后追高买入，如此操作也导致了收益相对有限。

基金公司|基金持股换手率冰火两重天 凯石、西部利得基金或有“苦衷”( 二 )

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