|今日推荐 | 风投IOSG带你深入解读 DeFi 流动性挖矿崛起原因与应用前景( 二 )

使用协议层治理原生代币奖励其流动性提供用户，以激励他们使用其产品。

根据这些标准，像 Uniswap 这样的以协议层手续费奖励流动性提供者的项目将不在本报告的范围之内。
下图列出了 DeFi 当前的流动性挖矿情况，其中 Compound 主导着市场，余下的份额被几个零星项目瓜分 (Curve ， bZx 和 mStable) 。

|今日推荐 | 风投IOSG带你深入解读 DeFi 流动性挖矿崛起原因与应用前景

本文插图
图中金额为项目方流动性挖矿每月分配金额，价格以 7 月 9 日价格计算，数据来源 : CoinMarketCap
从传统的借贷业务说起， DeFi 借贷汹涌的流动性挖矿
DeFi 市场的类型各不相同，包括借贷、自动做市商、去中心化交易所、衍生品和保险、预言机以及预测市场。
借贷协议平台可以说是 DeFi 最受欢迎和发展最快的领域，也是第一个推出流动性挖矿计划的 Defi 领域。大多数 DeFi 借贷项目提供的都是传统抵押贷款产品，用户可以抵押资产到借贷平台金库中，并用抵押资产的方式来借出其他资产。用户通过提供抵押资产，获取利息收入，与此同时，用户也通过借出资产，支付借款利息。根据 DeFi Pulse 的说法，热门的 DeFi 借贷平台 Compound 是当前主导 DeFi 市场的项目之一，因为锁定的总价值的 19％由 Compound 贡献（截至 2020 年 7 月 23 日）。
在传统金融中，创建一家提供借贷服务的银行需要大量资金。在 DeFi 的世界中，这笔钱主要由完全由智能合约以自动化方式精心安排的市场提供。因此，无需信任任何中间人（例如银行）进行借贷的规则已然形成，将由区块链执行。但是，要引导此过程，项目需要提出革命性的方法来吸引闲置资产的持有者供应。
实际上，许多 DeFi 借贷协议开始使用资产池的概念来允许智能合约根据不同资产的供求自动调整利率。与中心化的借贷项目相比， DeFi 借贷可以提供有竞争力的利率，但是， DeFi 借贷有着陡峭的学习曲线、以及在加密货币钱包上操作的不便和技术风险等壁垒，这些壁垒也可能阻止足够的用户向 DeFi 借贷池提供流动性，从而导致利率优势减少。更糟糕的是，这种不利的利率可能会使用户将资产转移到其他地方，并进一步耗尽资金池，最终形成恶性循环。
另一方面，流动性挖矿可能会极大地推动 DeFi 借贷市场向积极的方向发展，特别是在流动性挖矿的收益超过利率波动时。本文将会通过对 Compound 的分析来解释流动性挖矿具体是如何进行的。
第一个加入 USDT 作为协议资产的项目研究：Compound
Compound 是流动性挖矿的先驱。它于 2020 年 6 月 15 日开始分发其治理代币 COMP 。自从引入这种可产生收益的新产品以来，更多的加密用户将资产投入 DeFi 市场。