每日财报|估值上天，爱尔眼科值不值？( 二 )

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数据来源：公开资料整理
中国近视人口超过6亿，初高中学生近视问题严峻。从2019 年的数据来看，目前全球近视患者数量达到约14亿人，其中中国近视患病人数已超过6亿人。在近视患者年龄结构中，我国青少年近视人数总计约2.7亿，居世界首位。
根据国家卫健委公布的2018年全国儿童青少年近视调查结果， 2018年全国儿童青少年总体近视率达53.6% 。其中小学生为36.0% ，初中生为71.6% ，高中生高达81.0% ，而2010年这组数据分别为31%、58%、76% ，近视率还在攀升。国家已经将儿童青少年近视防控纳入基本公共卫生服务综合考核目标，上升至国家战略层面。
近视人群数量呈增加趋势，国内屈光手术渗透率仍有较大提升空间。根据《每日财报》的统计， 2018年美国屈光近视手术量约84万例，美国眼科协会统计美国近视群体人数约为9000 万-1亿之间，据此推算美国2018年近视人群屈光手术比例在0.8%-0.9% 。
根据北京大学中国健康发展研究中心主任李玲教授团队发布的《国民视觉健康报告》，预期到2020年我国近视人口将达7亿人，而中国目前屈光手术量约为 150万例/年。按照渗透率计算，国内屈光手术渗透率约为0.21% ，按渗透率比较，国内屈光手术渗透率仅为美国的1/4左右，未来发展潜力巨大。
爱尔眼科的亮点和隐忧
不同于一般诊疗项目，眼科病症较为普遍化，疑难杂症相对较少，其诊疗服务最终大多落在手术上，除了必需配备的眼科医师，极度依赖于手术设备，这为分级、连锁商业化的经营模式提供了可能。
集中采购手术设备、招揽眼科医师人才、快速复制孵化店面，一个眼科商业体系就此形成，爱尔眼科就是抓住了这一机会，近几年公司不断的对外收购，目的就是不断的进行市场下沉，进一步抢占市场份额。
从近三年的业绩水平来看，营收和利润呈现逐年上升的态势。根据《每日财报》的统计，公司2019年实现营业收入99.90 亿元，同比增长24.74%；归属于母公司股东净利润13.79亿元，同比增长36.67% 。
各业务板块均保持稳健增长，其中屈光手术依然稳居公司的第一大业务，业务收入从2015年的 8.40亿元增长至 2019年的 35.31亿元，年复合成长率（CAGR）=43.19% ，同时占总营收比重由 26.53%提升至35.3% 。
除此之外，视光业务发展强劲，营业收入从 2015 年的6.38亿元增长至2019年的19.30亿元，年复合成长率（CAGR）=31.88% 。屈光手术、视光服务、白内障手术、眼前段手术、眼后段手术、其他病种，分别占爱尔眼科2019年收入的 35.3%、19.3%、17.6%、11.1%、7.0%、9.5% 。