中金:小米(01810)独一无二!予目标价22港元 2018年8月9日 1

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2018年8月9日 10:25:22

本文来源于中金研究报告《小米集团-W:一无二的科技公司，具备强大的电商和投资基因》。作者为分析师黄乐平、陈旭东。

投资亮点

首次覆盖小米集团-W公司(01810)给予推荐评级，目标价 22.00 港币。小米是一家独特的科技公司，具备强大的电商和投资基因我们预计2018-2020年公司收入和Non-GAAP每股盈利复合年增长率将达到 45%和 60%，主要受益于:1)IoT生态拓展至大家电;2 互联网服务在印度和其他海外市场扩张;3)智能手机市场份额和销售均价提升。理由如下:

? IoT生态由配件拓展至家电。小米基于电商平台和投资构建了独特了 IoT业务模式。渠道方面，小米商城是国内第三大线上 3C和家电零售平台，同时公司不断拓展线下门店小米之家实现全渠道覆盖。产品方面，小米投资了超过 200家生态链公司，几乎覆盖了全部配件和消费电子的全品类。受益于销售渠道和产品的扩张，我们预计 2018-2020年小米 IoT业务复合年增长率将达到 53%。