中金:小米(01810)独一无二!予目标价22港元( 三 ) 2018年8月9日 1

风险

消费电子需求波动;竞争加剧;知识产权风险;库存风险。

小米集团是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司。公司始终坚持做"感动人心，价格厚道"的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。

独特的"铁人三项"商业模式

小米是一家以手机、智能硬件和物联网(IoT)平台为核心的互联网公司。公司独特的"铁人三项"商业模式由三个相互协作的支柱组成:1)硬件;2)新零售;3)互联网服务。这三个组成部分紧密相连，相互补充，从而产生强大的网络效应，使公司形成了可持续发展的业务模式。

1) 硬件:小米提供智能手机、智能电视、笔记本电脑以及其他 IoT硬件等"感动人心、价格厚道"的好产品。公司承诺硬件综合净利率不超过 5%，在经营中坚持创新与效率优先的原则。公司产品为其零售渠道吸引了大量的流量，并为其互联网服务带来了大量的用户。公司平台所连接的产品和服务越多，给用户带来的体验就越好越丰富，反过来又帮助公司平台吸引到更多的用户。