中芯国际 (981 HK) 短期表现将持续疲弱，是否有长远潜力存在争议交银国际晨报精选"

交银国际晨报

中芯国际 (981 HK)

短期表现将持续疲弱；是否有长远潜力存在争议

严司政

christopher.yim@bocomgroup.com

现价: 港元11.76

潜在上升空间: -17.5 %

目标价: 港元9.70→

由于中国智能手机需求低于预期（中国12 月份的智能手机出货量环比下降2%/同比下跌33％），同业数据相对较弱，我们预计中芯国际的短期前景仍将放缓。

我们认为28 纳米产量的增长将逐渐趋于平缓（按季度计），占2018 年收入的12%（2017 年则为8%），下半年则取决于28 纳米HKC+的产量是否有可能增加。我们预计2018 年毛利率仍将受压，原因是大多数晶圆持续面临价格压力，28nm 增产增加令折旧成本上升。

鉴于收入前景较低，我们将2018 年纯利预测下调17%。我们基于2018 年市账率1.3 倍，维持目标价9.70 港元。

免责声明：本列表只为一般性提供数据之性质，旨在供阁下作一般阅览之用，幷沒有考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本列表内的任何资料均不构成或被视为作出提议、建议或征求购入或出售任何金融产品。

分析员披露、有关商务关系之披露以及声明，请点击下方阅读原文