总的来看，我们的住房销售在创纪录的同时，购房加杠杆也使整体的杠杆率在蹭蹭地往上走。特别是2016年、2017年两年，一切都变化的太快。所以，问题的核心在于部分城市走的太快。

34城2014-2017居民杠杆率变化

如果说当前的住房消费是对未来人力资本的提前折现，而人力资本的积累大部分时候是一个缓慢的过程，购房加杠杆走的太快就不得不“负重”。

如果要“负重”，花在住房上的消费就会对日常消费产生挤出效应。也就是说居民大胆负债购房后采取的是“节衣缩食”的对策，其实应对的并不从容。我们对其中34座城市的居民杠杆率做了分析后发现：

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• 中秋将至，居民DIY冰皮月饼
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