如上图，笔者比较了美国和德国利率的差异，1960年至今超过50%的时候两国的利率差超过1%，80年代甚至还长期高达2-5%之间，因此大经济体之间有利率差是正常的。按照200万亿负债规模，降息3%可以降低贷款人6万亿元的成本，接近全国规模以上工业企业1年的净利润，可以大大缓解实体经济的压力，经济效益会超过汇率短期波动的成本。市场对于汇率波动的记忆也很短暂。有多少市场参与者还记得2017年初欧元处于历史性低位，当时市场还在担心欧元崩溃呢？仅仅过了一年，大家早就不提这茬了。

 

五

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