中国股市20年：年年岁岁花相似，岁岁年年人不同(26) 来源：估值逻辑 guozhiluoji

我花大篇幅写这些经济回顾，是告诉大家股市里面的周期看的只是眼前这一点时间，看每一年的牛股，但是放在产业周期中，仅仅是其中很小的一段时间。

不要以为自己真的是每年都能找到什么伟大的企业，放在产业周期中，某一年只是其中的一段，企业永远在那里，只是我们把某一年的趋势当做了价值，炒作的不是价值，是当年的那个趋势。

当进入 2011 年，我们开始了熊市，市场是经历了 3 次下跌然后再被拉回到一个高度后，再继续下跌。

存量资金博弈市场最后一定会面临着崩溃，这个在任何的市场都是有效，不要以为这个道理在海外市场无效，都是一样。只要是存量资金市场，再外部流动性受到紧缩时候，一定会造成市场的崩溃。

2011年崩溃了，股市崩溃了，以周期品为代表的市场，开始进入了全面杀跌，当万科跌破 15 倍 PE（市盈率），2 倍 PB（市净率）的时候，很多人惊呼“实在是太便宜了”，然而这个只是个开始。