而企业投资意愿一直不高。如上面讨论，在运动式的环保等政策面前，更是不敢投资，也不会带来信贷需求增量。

后续如果3,4线房价不再上涨甚至松动，居民购房冲动下降，居民部门的信贷需求也会下行。

再来看商业银行的放贷能力和放贷意愿。

过去10年，随着金融自由化的过程，我们的银行体系发生了巨大的结构变化。小银行（城商行+农商行）在银行体系里的总资产占比迅速提升，从之前的不到5%，上升到超过20%，总资产绝对值超过60万亿。

小银行的问题我反复讨论过，现在事情的发展跟我之前的判断是比较一致的，最近若干家小银行的坏账率被爆出超过20%，实质上已经破产。在自身难保的情况下，小银行怎么会有放贷能力和放贷意愿呢？

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