8953万港元可以做什么？只够优先认购一手阅文集团按10月17日腾讯的开盘价356.4港元/股计

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阅文集团：IP概念第一股

阅文集团于2013年4月在开曼群岛注册成立，前身是腾讯文学。2014年，腾讯出手50亿拿下盛大文学后，腾讯文学和盛大文学合并成为今天的的阅文集团，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。有机构预估，阅文集团估值可能会达到20亿美元。

阅文集团中国网络文学市场先锋，中国领先的网络文学平台。截止2016年，公司拥有530万位作家，840万部文学作品，月活跃用户总数达1.75亿人。公司搭建网络文学、作家、读者三位一体的网络平台，贯穿作品创作的整个生命周期：帮助作家创作高价值的网络文学内容，供读者消费；通过平台版权运作，创作多种媒体形式的视听互动改编作品，进一步发掘作品价值。整个生态系统良性循环，推动自身增长。

目前，我国网络文学占文学市场总规模的11.4%，未来到2020年该份额将会增长到22.7%。而且网络文学的变现模式和商业化潜力与日俱增，网络文学改编的电影、电视剧、网络剧、网游、动漫，这五类的总体市场规模在2016年就达到4698亿元，预计到2020年将按15.5%的年复合增长率持续增长。随着我国知识产权保护的日益增强，人们对在线付费阅读意愿的提高，网络文学将会持续发展。

阅文集团的主要收入来源包括在线阅读、版权运营、纸质图书和其他收入，其中来自在线阅读的收入贡献占总收入接近八成，版权运营收入占比约一成，其他收入包括网文游戏研发及广告收入。相较于A股上市同行掌阅科技超过90%以上的收入都来自在线阅读，阅文的收入来源更多元化，加上腾讯平台支持，在IP运作方面的发展速度更快也更成熟，2016年上半年网络文学改编作品中，票房前二十大的电影中13部，前20高收视率电视剧中15部都来自阅文集团。《步步惊心》、《鬼吹灯》和《琅琊榜》等热播电视剧均是阅文旗下作品改编。截至2017年6月底止，阅文集团平台上有640万作家，2016年底这一数字为530万，占全中国网络文学作家的88%，在中国前50 位最受欢迎原创网络文学作家之中，阅文已与当中的41位们确立独家出版关系。目前阅文正在加速全产业链的拓展，2015年与易娱网络合作开发《傲世九重天》页游；2016年与腾讯视频等联合出品动画《全职高手》；2016年联合腾讯影业、企鹅影业等，推出由鹿晗主演的《择天记》电视剧，相信上市募集的资金有利于阅文进一步开发大IP的价值。

检验土豪的新标准：一手阅文优先认购权

腾讯（00700.HK）早前曾公布，于本月17日或之前购入腾讯股份，并持有至当日收盘，可取得优先认购权。第一份公告，留了一个大悬念：持有多少股腾讯才能得到1手阅文集团的优先认购权呢？答案终于揭晓！一个有点忧伤的故事。

腾爸的公告是这么写的：每持有1256股的完整倍数（近13手）腾讯股份，可认购1股阅文预留股份。按10月17日腾讯的开盘价356.4港元/股计算，即需持有价值达44.76万HKD腾讯才能优先认购1股阅文集团的预留股份。而阅文集团每手暂定200股，即持有价值达8953万HKD腾讯，才可有1手阅文的优先认购权，比起众安的一手难求氛围有过之而无不及。

五大理由支撑340亿至670亿估值

庞大的内容优势：2016年我国前50位最受欢迎的原创网络文学作家，41位来自公司；2016年中国10大最高搜索率网络文学作品9本来自公司；作品范围广泛，从主流题材到传统出版刊物供应不足题材，如玄幻、仙侠、穿越等。

平台产品丰富：公司拥有9大品牌产品，除QQ阅读综合品牌优质内容，其他品牌专注特定文学类型，具有不同读者、作家。按照2016年每月平均日活用户及2017年第一季度活跃用户每天花费的平均时间，QQ阅读在中国移动阅读应用排名第一；起点中文网在网络文学网站中排名第一。

渠道优势：公司股东及战略伙伴腾讯是全球最大的互联网媒体平台之一，公司平台与腾讯产品相连，有助于公司掌握腾讯自营渠道用户行为数据，为公司提供用户资源；公司与百度、搜狗、京东、小米等中国领先的互联网、电信公司建立第三方平台合作伙伴关系，补充分销渠道，扩大用户覆盖面。

版权运营能力强：2016年中国发行的网络文学改编的娱乐产品中，按票房计算20大电影的13部，20大最高收视率电视剧的15部，20大最高收视率网剧的14部，20大最高下载网游的15部及20大最高收视率国漫的16部，都是基于公司平台的文学作品开发。

付费用户持续增长：阅文的用户数量不断增加，且付费用户比率也逐年上升，截至2017年6月，阅文拥有平均月活用户1.91亿，手机用户1.79亿。每名付费用户的平均收入由90.6元增加至122.8元.付费用户的增加，带动集团毛利率由2016年中的40.8%增长至50%。

（本文参考：华盛证券、陈锦兴新浪专栏）

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