明年哪些行业有机会？这位基金经理讲得不要太详细！干货很多"

大跌之后还能不能买基金？

年底临近还有没有建仓机会？

2018年又该如何布局理财投资？

……

这些可能是广大基民朋友现在最关心的问题了。11月30日，我们邀请到了大成基金股票投资部总监李本刚先生做客《基金夜8点》，在访谈中李经理对上述问题做了非常详尽的分析与回答。

提起李本刚经理，同业评价他时的第一反应几乎都是“经验丰富”、“研究扎实”、“超级勤奋”。其管理的大成内需增长五年间，在任职期内（2012/9/4-2017/7/31）经历了一轮完整的牛熊转换，年化回报超过25%，同类排名前5%。

作为大成盛世精选混合型基金（002945）拟任基金经理，李本刚有长期卖方、买方行业研究经历，行业涉猎广泛、研究深入。

扎实深入的研究能力、坚持个人投资风格、勤奋的作风，以及开放的心态，是他的获胜的法宝。在管理大成内需增长的5年20个季度中，各季度前十大重仓股覆盖了27个不同的行业，覆盖率达93%。其中，对于食品饮料、传媒、医药、银行、建筑、电子、汽车等行业较为擅长、持仓比例较高。他身上的许多特质给同行及投资人都留下了深刻的印象。

让我们一起来看看这位经过牛熊历练的基金经理有什么见解吧~

今年四季度A股投资情绪再度高涨，然而又遇大跌，以您的经验判断，调整会不会持续？

市场短期可能会有些调整。

宏观层面看，受到限产影响目前高炉开工率创新低，其它整体上较为稳定，此外就是对明年通胀形式的担忧，但并无过多新增利空数据出现，所以并不会形成事件驱动性下跌。

政策层面看，近期资管新政方案征求意见稿出台，市场虽说有所预期，可能会担心后续细则进一步出台。

利率层面看，无风险利率9月以来快速上行，上周10年期国开债破5，债市恐慌情绪一定程度上扩散到A股市场。

资金方面，白马股换手率增加，特别是消费类白马股加速上涨后，市场“恐高”情绪增加，部分绝对收益投资者可能也会由于考核因素而减仓。

总体而言，市场短期可能会出现调整，但不必过分悲观。但从长期来看，还是比较看好明年的行情，甚至可以说，短期的调整可能会提供一些买入的机会。

您如何看待2018年的行情？

2018年，我们整体比较看好。

首先，宏观方面大家对于地产销售下滑会带动地产投资下滑的悲观预期，在明年会得到一定程度的修复。

第二，微观层面上，明年企业的盈利可能相对于宏观经济会表现得更好。

第三，更为关键的是，一个长达五到十年的中国经济增长的图景正在慢慢地展开。如果把中国整个市场的话看成一只股票的话，如果长期增长问题得到解决，这只股票应该会得到估值的提升。

综合来看，我对2018年整个行情是相对看好的，可能会进入慢牛行情。

根据您刚才的回答，2018年是有机会的一年，您具体看好哪些行业及板块？明年您还会投资消费行业的股票吗？

总的来说还是两个方向，一个是消费，一个是制造。

消费方面，只要是和整个民生相关的，都可以成为关注的领域。

制造方面，有如下几个关注的方向：首先是三个可能会出现反转的行业，创新医药，环保和军工，这三个行业在过去两到三年持续表现不佳，但是我们看到行业的基本面已经发生了一些良性的变化；另外是两个趋势性的方向，5G和芯片。5G和芯片，这两个产业都是中国在创新制造方面必须要站到世界制高点的行业。抓住这两个行业的话，未来整个中国经济的自主性就会得到明显的增强。这两个行业在今年已经有所表现，2018年预计仍会有比较好的一个表现。

您认为明年价值和成长哪个方向机会更多些？

2017年整个来看的话是以价值为主，明年的话，应该是价值、成长都会有机会，其中的一条主线应该是企业的盈利。

假设未来2-3年会有投资机会的话，我们认为行情的驱动因素应该是企业盈利而不是主题和概念。当市场出现炒主题和概念的景象时，也许就意味着市场进入了下半场，所以从这个角度来说，价值和成长都有机会，但投资人应该更加关注企业盈利增长这样的核心因素。

能否介绍一下您平常是如何做股票研究的？

首先，股票研究要有好的心态。一是心态要开放，首先不武断判断任何一个行业或者公司，标签式的判断容易会产生误读；二是要有勤的心态，勤奋不一定成功，但不勤奋一定不成功。

然后在具体股票研究方面，我通常是从中观入手，从行业比较的角度来入手，选择一个行业景气相对比较好的行业来作为自己研究方向，在这个方向的指导下，再去卡位比较好的公司。比如说这种公司的管理层比较优秀、财务数据相对较好、公司的未来成长性清楚可见等。

您原来管理的大成内需增长业绩一直比较稳定，这次新发大成盛世精选基金，投资人应该怎么选择？

我们作为基金经理，不应给投资者具体的操作建议。

我只从投资的角度分析下，总的来说新基金相对更便于操作，因为新基金就好像一张白纸，可以重新作画。而老基金需要对原来的组合进行修补和调整，调仓是需要成本的。

具体的定位上，大成盛世精选更多地会围绕十九大之后的国家的政策性方向，紧扣盛世下精选投资这个主题，同时更多的贴合我个人的风格。至于具体操作上，大成盛世精选跟大成内需增长会有一些细微差别，但是总体区别不会太大。

2018年基金大概应该怎样投资？一次性购买还是定投更合适？

我个人是比较赞同定投的，即便2018年整体相对乐观，也很难预测中间的一些路径，上涨不会是一帆风顺的。而人们在一次性投资的时候会倾向于追高，特别是当受到市场高涨情绪影响时人们更愿意投资，而不是在市场调整时买入，这样可能会在时点选择上造成损失。

因此我认为，如果想形成一个良好的投资习惯的话，定投是很好的方式。

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