巴菲特如何选择明星股4：股神一战封神大手笔，到底有何独到之处( 二 ) ：巴菲特如何选择明星股4：股

接近了30% ，
由此，第四个标准也符合了，
一个成功的经理人，
一个神队友才能有神助攻。
可口可乐的收益留存，
盈利能力也超强，
1美元的留存收益，
5年时间创造出9.51美元的市值，
这让大家把钱给他很踏实，
不分红也没关系，
毕竟钱在可口可乐里赚的钱更多。

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那么怎么算留存收益的盈利能力，
这个没法算，
只能事后返回头去看，
但之前巴菲特也说了，
敢于在低点的时候买自己的股票，
就是一个能力的体现，
这也是第五个标准，
超级资本配置能力，
让你把钱交给他很放心。
当然我们上面还讲了，
有没有内在价值呢？
其实这已经不用查了，
闭着眼睛想也知道，
第六个标准超级盈利能力肯定具备，
翻开当年可口可乐的，
资产负债表可以看到，
年销售70亿美元，
净利润9亿，
而固定资产只有16亿，
债务只有7亿，
可见无形资产，
对于可口可乐的支撑，
是多么的强劲。
巴菲特买入可口可乐的时候，
市盈率大概是15倍，
股价与每股现金流比率是12倍，
这个价格确实不低了，
按照今天的眼光看，
巴菲特买入有点迫不及待，
并没有到足够的低估区间，
巴菲特当时的买入行为，
甚至违背了，
格雷厄姆的安全边际法则。
如果可口可乐在跌30% ，
以10倍市盈率买入，
似乎更加合理一些，
但最后其实也差不太多，
毕竟15年为巴菲特带来7倍回报，
赚了88亿美元，
即使巴菲特少花2个亿，
也并不影响多少业绩。
所以这印证了他说的那句话，
用一个一般的价格，
买入一家非凡的公司，
所以第七个标准，
也就是安全边际并没有出现。
可乐的故事讲完了，
我们来看看另一家公司，
也就是政府雇员保险，
说中文名字大家都不知道，
但说GEICO ，
或许就都明白了。
那么我们还是一个一个标准地看，
第一个长期稳定业务，
这应该没什么问题，
在任何国家，
保险业务都是最稳定的业务之一。
GEICO是70年的老牌汽车保险公司了，
他的老师格雷厄姆，
就是曾经的一个董事长，
所以他对这家公司相当熟悉，
这家公司1958年后，
开始快速增长，
市场份额从15%增长到了50% ，
但1975年由于扩张步子太大，
扯到了蛋，结果亏损上亿美元，
濒临破产，股价跌到了2美元。
这时候巴菲特出手了，
他给公司投资了410万美元，
他在1995年完全买下了GEICO ，
成为了伯克希尔的子公司，
有巴菲特出手，
GEICO顺利度过难关。
其实巴菲特早在1944年，
就开始赚钱的时候，
就买入了GEICO股票，
那次他持有到了1952年就抛掉了，
结果很后悔，少赚了很多钱，
这可能有一种初恋情结吧。

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第二个标准，超级经济特许权，
保险行业比较困难，
通常都是激烈竞争，
但GEICO几十年来建立了额一些商誉，
有了不少粉丝，
另外他是一家直销公司，
通过直邮来销售的保险公司，
形成了一定的差异化。
第三个标准是持续竞争优势，
在所有保险公司中，
GEICO的成本是最低的，
他的支出只占保费收入的23.5% ，
许多大型综合保险公司的，
综合成本率要比GEICO高15% 。
而即使走到了破产边缘，
也只不过是财务上的问题，
说白了是钱突然不够用了，
而不是业务不好，
对于GEICO的竞争优势来说，
并没有什么损失，
这种公司通常都会有人去救助的。
第四个标准，超级经理人杰克伯恩，
这兄弟挽狂澜于既倒，
他是巴菲特最欣赏的职业经理人，
他上任头一年，
关闭100个办公室，
裁员一半，
很有杰克韦尔奇的风范和魄力。
第五个标准超级资本配置能力，
还是这个杰克伯恩，
他炒股很有两把刷子，
1983年开始GEICO就开始在低价位，
回收自己的股票。
这样使得流通股减少了30% ，