通过增发新股或者配股融资 ， 本质上是并购企业以自有资金实施并购行为 ， 是属于现金交易的方式 ， 因此在一定程度上可以降低收购成本 。
换股并购是并购公司以本公司股票作为支付手段换取目标公司股票的并购方式 ， 具体而言包括增资换股、库存股换股以及母公司与子公司交叉换股等方式 。
采用换股并购融资方式可以很大程度上缓解并购公司短期财务压力 ， 避免短期大量现金的流出 ， 可降低并购风险 。
2债务融资债务融资是指并购企业通过举债方式筹集并购所需资金 ， 包括借款融资和债券融资（1）借款融资借款融资是指并购企业通过借款合同或协议向商业银行等金融机构获得资 。

18、金 。
其中 ， 金融机构既可以是商业银行 ， 也可以是非银行金融机构 。
相比于股票融资和债券融资 ， 从商业银行借款融资的速度相对较快、程序相对简单；其次资本成本相对较低 ， 因为债务利息具有抵税效果；同时可以利用借债的财务杠杆作用 ， 提高并购企业股东权益资本的收益率 。
但是通过长期借款融资会对企业产生长期债务 ， 定期的还本付息会对并购企业的后续经营产生现金流压力 ， 增加企业的财务风险；其次借款融资通常筹集的资金数量有限 ， 不如发行股票或债券那样一次可以融得大量资金 。
除了商业银行 ， 非银行等金融机构也可为并购企业提供并购融资 ， 如投资银行可以提供短期的无需抵押的桥式贷款 ， 又称过桥贷款 ， 这种融资渠道可以为并购企业解决短期的并购资 。

19、金需求 ， 加快企业并购进程 。
（2）债券融资债券是企业为筹集资金而发行的 ， 并按约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券 。
通过发行债券融资是企业筹资的重要方式 。
债券种类较多 ， 根据不同的分类标准 ， 可分为不同类别的债券 。
如 ， 按照债券是否记名可将债券分为记名债券和不记名债券；按照是否有抵押品可将债券分为抵押债券和信用债券；按照利率是否固定可将债券分为固定利率债券和浮动利率债券等 。
相比于权益融资 ， 对于并购企业而言 ， 发行债券融资具有如下优点：第一 ， 企业原有股东股份不会被稀释 ， 有效保持原有股东对企业的控制权； 第二 ， 融资成本相对较低 ， 债券融资费用低于股票融资 ， 其次债券利息具有抵税效果；第三 ， 企业可以利用债券融 。

20、资的财务杠杆作用 ， 从而提高企业权益资本收益率 ， 增加原有股东收益 。
但同借款融资类似 ， 债券融资会对企业产生长期债务 ， 定期的还本付息会对并购企业的后续经营产生现金流压力 ， 增加企业的财务风险；其次债券融资条件相对苛刻 ， 甚至影响企业未来的融资能力 。
3混合融资混合融资是指既带有权益融资特征又具有债务融资特征的特殊融资方式 。
其中 ， 常用的混合融资包括可转换债券和认股权证 。
（1）可转换债券可转换债券是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可以将其转换为发行公司股票的债券 。
相较于普通债券 ， 可转换债券拥有一个选择权 ， 同时可转换债券的利率较低 。
如果可转换债券没有实现转化 ， 企业可以期满赎回 ， 与普通债券在此 。

21、方面无异 。
对于并购融资企业而言 ， 可转换债券融资具有以下优点：第一 ， 可以降低债券融资的资本成本 ， 由于可转换债券赋予债券持有者在对其有利的条件下将债券转化为股票 ， 因此可转换债券的利率低于发行普通债券的利率 。
第二 ， 可转换债券在转换时的价格高于发行时企业普通股的价格 ， 因此当并购企业认为当前企业的普通股股价过低 ， 而企业未来股价会上涨时 ， 可转换债券为其提供了一种理想的融资方式；第三 ， 当可转换债券转化为企业普通股后 ， 企业将不再负担还本付息责任 ， 对于并购融资企业而言 ， 可转换债券融资也存在以下缺点：第一 ， 当企业普通股股价未能实现上涨预期 ， 无法吸引可转换债券持有人将其转化为普通股 ， 则企业将面临还本付息的压力；第二 。

22、 ， 虽然可转换债券的票面利率相对较低 ， 但是相比于认股权证 ， 可转换债券一旦转化为普通股 ， 则其较低的利率优势则丧失 。
（2）认股权证认股权证是一种以特定价格购买规定数量普通股的买入期权 。
认股权证赋予其持有者购买选择权 ， 持有者可以选择以某一预定价格在未来买入证券 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0816/0023746702.html

标题：液晶|液晶模组工程项目资产证券化方案分析（工程项目组织与管理）( 四 )