对于并购融资企业而言 ， 发行认股权证是一种特殊的融资方式 ， 一般情况会给融资企业带来额外现金 ， 从而增强企业的资本实力和运营能力 。
对于并购融资企业 ， 发行认股权证融资有以下优点：第一 ， 认股权证持有者不是企业股东 ， 因此可以有效避免其在并购整合初期成为企业普通股股东 ， 有利于企业内部信息保密和决策；第二 ， 融资成本相对较低 ， 当发行的证券附有认股权证时 ， 其票面利 。

23、率可适当降低；第三 ， 有利于调整企业的资本结构 ， 扩大所有者权益 。
但发行认股权证同样存在不利之处 ， 在认股权证行使时 ， 如果普通股价格高于认股权证的定价 ， 则企业就会遭受一定程度的融资损失 。
此外 ， 随着我国资本市场的逐步发展 ， 企业并购融资方式呈现多样化的趋势 。
其中员工持股计划（ESOP）信托融资以及管理层收购（MBO）信托融资等融资创新工具也成为了企业并购融资的可选方式 。
四、 比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下 ， 测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率 ， 并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法 。
运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能 。

24、够通过债务筹资；二是具备偿还能力 。
其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方案的加权资金成本；4通过比较 ， 选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构 。
（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况 。
与此相应地 ， 项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策 。
下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用 。
1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融资总额 ， 可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排 ， 因而形成多个资金结构或融资方案 。
在各融资方案面临相同的环境和风险情况下 ， 利用比较 。

25、资金成本法 ， 可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择 。
2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资 ， 即追加融资 。
因追加融资以及融资环境的变化 ， 项目原有的最佳资金结构需要进行调整 ， 在不断变化中寻求新的最佳资金结构 ， 实现资金结构的最优化 。
项目追加融资可有多个融资方案可供选择 。
按照最佳资金结构的要求 ， 在适度财务风险的前提下 ， 选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率 ， 从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总 ， 测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率 ， 从中比较选择最佳融资方案 。
五、 。

26、 息税前利润每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来 ， 去分析资金结构与每股利润之间的关系 ， 进而确定合理的资金结构的方法 ， 叫息税前利润每股利润分析法（EBITEPS分析法） ， 也称每股利润无差别点法 。
息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法 ， 也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法 。
所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点 ， 亦称息税前利润平衡点或融资无差别点 。
根据每股利润无差别点 ， 分析判断在什么情况下可利用什么方式融资 ， 以安排及调整资金结构 ， 这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的 。

27、资金结构 。
分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后 ， 通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小 ， 分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性 ， 来选择最佳的融资方案 。
当息税前利润大于每股利润无差别点时 ， 增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时 ， 增加长期债务则不利 。
所以 ， 这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点 ， 找出对股东最为有利的最佳资金结构 。
这种方法既适用于既有法人项目融资决策 ， 也适用于新设法人项目融资决策 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0816/0023746702.html

标题：液晶|液晶模组工程项目资产证券化方案分析（工程项目组织与管理）( 五 )