傻大方摘要：【公司|公司理财(罗斯)第十二章|理财|罗斯|第十二】2、报酬总额=股利收益+资本利得 （或资本损失） 例：一年前，你买了一个价值950元的五年期债券。你已 经得到了两年的利息，每一年的利息为30元，现在你可 以以975元卖掉该债券。你...

1、 v第一节 报酬 v第二节 历史记录 v第三节 平均报酬率：第一个启示 v第四节 报酬率的变动性：第二个启示 v第五节 平均报酬率的进一步讲述 v第六节 资本市场效率 v第七节 概要与总结 一、报酬额 1、从资产投资中产生的利得或损失 ，分为收益部分和资本利得（资本损失）部 分两个部分 。
2、报酬总额=股利收益+资本利得 （或资本损失） 例：一年前 ， 你买了一个价值950元的五年期债券 。
你已 经得到了两年的利息 ， 每一年的利息为30元 ， 现在你可 以以975元卖掉该债券 。
你所得到总报酬额是多少？ v利息收入= 30 + 30 = 60 v资本利得= 975 950 = 25 v总报酬额 = 60 + 。

2、 25 = ￥85 v作业1: 10万元的投资组合假如你的家人给 你10万元 ， 用于资本市场中的投资 ， 投资 期限为四个月（一学期） ， 请问你的投资 组合是什么？并说明这样投资组合的理由 。
v投资途径有很多 ， 本题要求主要限于股票 和基金两种 。
v学期结束 ， 以每个人的虚拟投资收益率来 给这次作业打分！ 二、报酬率 用百分比来表示报酬率比用现金更直观 股利收益率= 每股股利/期初股票价格 资本利得收益率= ( 股票期末价格 股票 期初价格) / 股票期初价格 v股票总收益率 = 股利收益率 + 资本利得收 益率 v你用35美元买了一支股票， 每股股利是 1.25美元 。
现在这支股票卖了40美元 。
你从这支 。

3、股票中得到的收益是多少？ v美元收益= 1.25 + (40 35) = $6.25 你的报酬率是多少？ v股利收益率 = 1.25 / 35 = 3.57% v资本利得收益率 = (40 35) / 35 = 14.29% v总报酬率 = 3.57 + 14.29 = 17.86% v下列几种投资组合： 大型公司股票（标准普尔500指数最大的500 家） 小型公司股票（纽交所最小的20%公司） 长期公司债券（20年期高质量债券） 长期美国政府债券（20年期政府债券） 美国国库券（3个月期的国库券） v2. 各证券逐年收益率各证券逐年收益率 v各种组合逐年报酬率各种组合逐年报酬率 表表12-1 。

4、（见书本（见书本P236） v计算平均报酬率：把所有年度报酬率加起来 除以总年数 ， 计算结果如下表（19262007 年） 投资平均报酬率（） 大型公司股票12.3 小型公司股票17.1 长期公司债券6.2 长期政府债券5.8 美国国库券3.8 通货膨胀率3.1 v风险溢酬： 1.冒风险所得的“额外”收益率 。
2.国库券为代表的债务无风险 ， 这种债务 的报酬率就是无风险报酬率 3.风险溢酬：从一项无风险投资转移到另 一项风险性投资上所赚取的额外报酬率 。
投资平均报酬率风险溢酬 大公司股票12.38.5% 小公司股票17.1%13.3 长期公司债券6.2%2.4% 长期政府债券5.8%2.0% 国库 。

5、券3.8%0.0% Risk Premium= Average Return- Treasury Bills 第一个启示：第一个启示：承担风险就有风险溢酬 v1.报酬率的频率分布报酬率的频率分布 v普通股（大公司股票）图普通股（大公司股票）图12-9 v2.历史数据的方差与标准差（风险衡量指标）历史数据的方差与标准差（风险衡量指标） v方差：方差： 22 1 1 ( )() 1 n T T Var RRR T 标准差：方差开根号（单位标准化）标准差：方差开根号（单位标准化） 年份年份实际报酬实际报酬 率率 平均报酬平均报酬 率率 偏差偏差偏差的平方偏差的平方 1.15.105.045.0020 。

6、25 2.09.105-.015.000225 3.06.105-.045.002025 4.12.105.015.000225 总和.42.00.0045 方差 = .0045 / (4-1) = .0015 标准差 = .03873 v各证券收益的分布 ， 基本呈现正态分布 。
各证券收益的分布 ， 基本呈现正态分布 。
v正态分布曲线下的面积（可能概率）可以表示为：正态分布曲线下的面积（可能概率）可以表示为： ( )1f x dx 但运用该密度函数计算正态分布下的面积十分困但运用该密度函数计算正态分布下的面积十分困 难 ， 因此 ， 设置了专用的分布表 。
以分布中距离难 ， 因此 ， 设置了专用的分布表 。
以分布中距离。

7、平均数的标准差的个数为根据 ， 例：平均数的标准差的个数为根据 ， 例： 标准差标准差20.4 v正态分布常用面积（概率）：正态分布常用面积（概率）： 168.27%R 295.44%R 399.73%R v5.第二个启示第二个启示 v报酬越高 ， 风险越大（报酬越高 ， 风险越大（以图以图12-10说明说明） v6.历史数据的利用历史数据的利用 v投资的必要报酬率投资的必要报酬率 v=无风险报酬率无风险报酬率+风险溢酬风险溢酬 v五、算数平均与几何平均报酬率五、算数平均与几何平均报酬率 v算数平均数算数平均数 v几何平均：几何平均： T 12n 1/T 12n 1/78 (1 R(1 R )(1 R )(1 。

8、 R )(1T R (1 R )(1 R )(1 R )1 =2284.791 10.4% ）含义为美元 期的终值） 大公司的几何平均报酬率 几何报酬率近似等于算数平均报酬率减去方差 两者比较 算术平均报酬率可能对较长时期而言太高了 ，几何报酬率可能相对于较短的期间而言太低了 实务上 ， 如果立足于一个很长的时期计算的平 均数预测未来的10年左右 ， 就采用算术平均数； 如果要预测未来几十年的情况 ， 那么就要区分 算术和几何平均报酬率之间的差异 。

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标题：公司|公司理财(罗斯)第十二章