8、正确指派 Slide 8-16 8.3 流量理论 8.3.4 用资本流入的方法来调节经常项目逆差的可 行性及其问题 用资本流入来调节经常项目的逆差在短期内并不是 不可以 但从长期来看 ， 并不是一个可取的方法 一般来说 ， 由经常项目逆差而引起的国际收支的赤 字 ， 最终还是通过改变人们的支出结构来调节 Slide 8-17 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件是 ， 国内债券与国外债券可以完全替代 。
资本完全可 流动意味着 BP线是水平 状的 ， 也就 是资本流动 对利率具有 完全的弹性 i Y o LM IS 0E BP * i Slide 8-18 8.3 流 。

9、量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的 ， 货币政策的作用 i Y o LM IS 0E BP * i LM 1E 结论：在资本完全 流动下 ， 以及固定 汇率的情况下 ， 货 币政策是无力影响 一国的收入水平的 ，但它却是一个令人 满意的影响储备水 平的工具 Slide 8-19 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的 ， 财政政策的作用 i Y o LM IS 0E BP * i LM IS 1E 3E 2E 结论：财政政策在 影响一国的收入方 面是非常有效的 ，因为它可以通过吸 引资本流入来增加 货币供给 ， 避免利。

10、率上升 Slide 8-20 8.3 流量理论 8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 结论：在有资本流动的情况下 ， 用货币政策来调节 外部经济的平衡 ， 用财政政策来调节内部经济的平 衡 ， 将是一种较为合理的政策组合 。
Slide 8-21 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 存量理论在流量理论的基础上发展起来 ， 两者主要 区别就在于是否考虑风险因素对资本国际流动的影 响 存量理论导入风险因素 ， 重视与运用资产组合理论 Slide 8-22 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 资产选择的简单实例 yE o E Z 0I 1I 2 y J 纵轴代表平均的 或预期 。

11、的收益； 横轴代表收入的 方差 ， 是最普通 的风险指标 I线是资产组合的 无差异曲线 Slide 8-23 8.4 存量理论 8.4.1 资产组合理论的基本观点 根据以上所作的分析 ， 我们大致可以得到以下几点结论性的 观点： 1、虽然投资者不必购买市场上的每一种资产 ， 但为了分散 风险 ， 他们通常会资本分别投资于两种以上的资产上 2、投资者对于每一种资产的需求 ， 与该资产的收益有正向 的依存关系 ， 而与投资者所认识到的该资产的风险有反向的 依存关系 3、随着投资者可供投资的资本数量的增加 ， 在资产组合偏 好保持不变的情况下 ， 对所有资产的需求都将上升 Slide 8-24 8.4 存量理论 8.4.2 存量理 。

12、论与IS/LM/BP模型 *2 ( , ,)Fdf i iy W 结论：在有资产组合与存量调整的情况下 ， 就长期而言 ， 资本的国际 流动可以说是不受利率的影响的 。
因此 ， 经常性项目的逆差最终还是要通过经常性项目自身的调整来加 以平衡 ， 利用资本项目的净流入来平衡经常性项目的逆差不仅是有害 的 ， 甚至是不可能的 Fd 为资本流入国对资本输出国的贷款需求；W为投资者所拥有的 财产数量；其他各项与以前所定义的完全一样 Slide 8-25 8.4 存量理论 8.4.3 罗伯特费仑克尔模型 模型基本假设： 1、银行是一国唯一的贷款来源 ， 并且只有它才能够 进入国际市场 2、政府需要贷款是为了弥补它的财政赤字 3 。

13、、私人需要贷款是为了筹措投资资金 4、这类贷款需求对利率的变动反应敏感 Slide 8-26 8.4 存量理论 模型基本结构 i D * 0 i o D 0 D d D E d S d S d S 贷款的需求 由Dd线来 表示 纵轴为信贷市 场的利率 ， 横 轴为信贷市场 的供求数量 贷款的供给由Sd 线来表示 。
它分为两个部分 垂直于横轴的Sd 为国内供给部分 而斜率为正的Sd 线代表的是国外 供给部分 Slide 8-27 8.4 存量理论 模型资本项目的调整扩张性货币政策调整 结论：扩张性的 货币政策调整后 ，均衡点将出现原 来均衡点的右边 ，且利率水平相对 较低 i D * 0 i o D 。

14、 0 D d D E d S d S d S Slide 8-28 8.4 存量理论 模型资本项目的调整扩张性财政政策调整 i D * 0 i o D 0 D d D E d S d S d S 结论：调整后 ，经济的均衡点将 出现在原均衡点 右边 ， 利率水平 可能较高 ， 也可 能与前持平 Slide 8-29 8.4 存量理论 模型经常项目的调整经常项目顺差时的调整 i D * 0 i o D 0 D d D E d S d S d S 结论：由经常项 目顺差而引起的 调整过程的力度 或对整个经济的 影响力往往要小 于扩张性的货币 政策 Slide 8-30 8.4 存量理论 模型经常项目的调整 。

15、经常项目逆差时的调整 i D * 0 i o D 0 D d D E d S d S d S 结论：逆差时 ， 随着 储备的外流 ， 国内信 贷供给将减少 。

稿源：(未知)

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标题：第8章|第8章 资本流动(国际经济学-复旦大学,华民)( 二 )