若当局想通过创造信 贷的办法来维持信贷 供给 ， 极有可能带来 灾难性的后果 Slide 8-31 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 正统的国际收支模型为： 货币主义的国际收支模型： 又有货币恒等式： * ,/,RTB Y ePPf i i 1 ,H dHPYi 2 1 1/HsRD 3 Slide 8-32 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 （2）式代入（3）式： 对（4）式进行全微分： 由于在（2）式中i头 。

16、顶上的符号为负 ， 所以对（5）式调整如下： 1 , ,RDH P Y i 4 1231 dRHdH dPH dYH didD 5 1231 dRHdH dPH dYH didD 6 Slide 8-33 8.5 货币方法 8.5.1 货币主义的国际收支模型 从（1）式与（6）式进行比较 ， 就可以看到货币主 义模型与正统模型之间有以下几点区别： 1、一国收入的变动对对国际收支的影响； 2、国内价格的变动对国际收支的影响； 3、一国利率水平的变动对国际收支的影响 Slide 8-34 8.5 货币方法 8.5.2 世界货币主义的IS/LM/BP模型 世界货币主义在处理国际收支问题时只强调货币因素而不考 。

17、 虑任何其他的因素 根据这样的看法 ， 便可以得到以下式子： FE YY 7 * PeP 8 * ii 9 Slide 8-35 8.5 货币方法 把以上三个条件导入正统的一般均衡模型 ， 就得到了世界 货币主义的IS/LM/BP模型 ， 如图： i Y FE Y O E LM 内生 IS 内生 Slide 8-36 8.5 货币方法 与外生变量P*的变化有关的国际收支的调整 结论：整个调整 过程 ， 发生变化 的都是一些货币 因素 ， 而实际经 济以及与此密切 相关的国民收入 却始终保持不变 i Y FE Y O E LM 内生 IS 内生 LM Slide 8-37 8.5 货币方法 与外生变量YEFE有关的 。

18、国际收支调节 i Y FE Y O E LM IS E LM IS FE Y 结论：整个调 整过程仍然是 货币主义的 ，货币因素的变 化对实际经济 不产生影响 Slide 8-38 8.5 货币方法 与外生变量i*的变化有关的国际收支的调整 结论：在以上 这个调整过程 中 ， 货币主义 的逻辑依然清 晰可见 i Y FE Y O E LM IS LM E Slide 8-39 8.5 货币方法 8.5.2 世界货币主义的IS/LM/BP模型 世界货币主义的国际收支调节方法和正统的国际 收支调节方法是可以被综合的 但在综合前 ， 我们有必要对世界货币主义不切实 际的假定加一纠正： 1、关于国际商品市场的 。

19、完全套利假设和现实不符 2、关于国际资本市场的完全套利假设和现实不符 3、关于工资的完全弹性假设和现实不符 Slide 8-40 8.5 货币方法 8.5.3 剀恩斯主义国际收支调节理论与货币主义国 际收支调节理论的综合 货币主义国际收支理论的意义 1、它发现了实现国际收支长期均衡的方法 ， 以及国 际收支调整过程中的若干传递机制 ， 特别是那些与 货币因素有关的传递机制 2、为一个资本具有高度流动性 ， 并且有其货币政策 又是基于国内信贷控制的国家提供了一个很好的预 测其储备变动的最好方式 Slide 8-41 8.5 货币方法 8.5.3 剀恩斯主义国际收支调节理论与货币主义国际收支调 节理论的综合。

20、从以前的分析中已经知道 ， 一国的储备水平不仅取决于经常 性项目 ， 而且也取决于资本项目 ， 如公式表示： 为了研究资本国际流动 ， 把上式改造 ， 如下： 为了实现货币主义和剀恩斯主义的综合 ， 把上式扩展 ， 如下： dRdFTB 10 dFdRTB 11 * 1 ,/dFdR ddP dY di dDY ePP 12 Slide 8-42 8.5 货币方法 8.5.3 剀恩斯主义国际收支调节理论与货币主义国际收支调 节理论的综合 为了解释存量理论 ， 我们对（12）式做进一步改造： 凯恩斯主义的等式（短期调整）： 货币主义的等式（长期调整）： TBdRdF 13 dRTBdF 14 Slide 8-43 8.5 货币 。

21、方法 8.5.3 剀恩斯主义国际收支调节理论与货币主义国 际收支调节理论的综合 货币主义方法的主要贡献在于货币主义所具有的对 于国际资本流动的预测功能 从货币主义等式（12）式来看 ， 在TB保持不变的情 况下 ， 人们只要注意观察dR一项中I的变化 ， 就可以 对资本流动的方向进行预测 反过来 ， 对于一个资本流动性较高的国家来说 ， 人 们也可以借助于I的变化来预测储备的变动趋势 Slide 8-44 本章小节 本章首先讨论了资本流动所产生的收入效应与替代效应 ，并分析了产生这些效应所必需的条件 对于国际资本流动原因的分析 ， 最初的尝试集中于流量理 论 随之而来的存量理论以资产组合理论为依据 ， 在导入风险 因素的基础上得出了与流量理论刚好相反的结论 费仑克尔模型是存量理论在信贷市场的一种具体运用 货币主义者在经常项目下的国际收支调节方法的基础上 ，建立起了包含资本项目在内的存量理论模型。

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标题：第8章|第8章 资本流动(国际经济学-复旦大学,华民)( 三 )