智通财经|新股前瞻｜国内小家电风口来袭 Vesync却借道亚马逊“出走海外”

【智通财经|新股前瞻｜国内小家电风口来袭 Vesync却借道亚马逊“出走海外”】在传统印象中，欧美日系的小家电在全球市场一直处在不可撼动的地位，然而互联网时代下，该行业板块早已发生巨变。目前国内的小家电品牌正逐渐破圈，占据小家电市场的主导地位。此次在港股递表的Vesync公司便是如此。
智通财经APP了解到，近日，来自深圳的Vesync公司向港交所递交了招股书，申请主板上市。
实际上提起知名的线上小家电品牌，投资者多数会想到A股上市公司小熊电器。这家公司在国内家电行业红海一片的大背景下，一头扎进了小家电这一细分市场，并凭借创意产品与线上渠道，打破传统家电品牌的垄断。
实际上Vesync在国内面临的市场环境与小熊电器类似，但Vesync选择的目标市场与小熊电器完全不同。这家公司主要专注于在线销售自主设计开发的小家电及智能家居设备，亚马逊为其主要在线销售平台。公司的产品主要销往美国、加拿大、欧洲及日本等海外市场。
从业务划分来看，以美国为主的北美市场是Vesync的核心收入来源。 2017-2019年，公司在美国的销售额占比分别达到了84.0%、79.6%及79.1% ，虽然该比重逐年下降，但依然保持着8成左右的销售占比。

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除此之外，公司还在开拓加拿大及其他的北美市场，报告期内，公司在加拿大等地的销售额从176.1万美元大幅增至1258.9万美元，复合增长率达到167.4% 。
在北美市场的增长带动下，公司收入也在水涨船高。三年内，公司总营收从8521万美元增至1.7亿美元，复合增长率达到42.0% 。
Vesync之所以能在北美打开市场，原因在于以美国为主的北美市场中，小家电的渗透度已经非常高。智通财经APP了解到，小家电在美国家庭大规模得到推广是在上世纪60年代左右。美国第二次女权主义浪潮始于20世纪60年代，止于80年代末，女性争取到在职场的更多权利和地位，从而压缩了做家务时间，促进咖啡机、吸尘器等小家电市场需求。
从小家电渗透率来看，与国内市场不同，在空气净化器、吸尘器及净水器等小家电方面，欧美市场发展已经步入成熟期，吸尘器等小家电渗透率更是高达100% 。这无疑给Vesync打开美国市场提供了稳定的市场环境。

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从Vesync的商品销售明细可以看出，公司并未在某个小家电品类中“深耕” ，而是采取了多品类战略，这一战略的核心主要在于市场细分。目前公司总共销售6种小家电品类，涵盖了从家居清洁、厨房用具、户外等多个应用场景。
不过，产品的销量还是存在差异。在公司的产品中，家居环境电器和厨房电器的销售占比最大。其中以空气净化器、吸尘器等为主的家居环境电器销量从2017年的16.6万件大幅增至2019年的122.3万件。

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统计数据显示，就平台零售额而言， Vesync2019年在亚马逊小家电销售商中排名第三;2019年在亚马逊上， Vesync的空气净化器排名品类中第一，空气炸锅排名品类中第二。
虽然收入增长喜人，但公司毛利增长却出现停滞。智通财经APP了解到， 2017-2019年， Vesync的毛利率分别为40.7%、38.5%及39.1% 。可以看到，近三年公司毛利率维持在40%附近，说明公司盈利状况稳定的同时，也透露出公司盈利增长出现停滞。
其问题主要出在成本端方面。公司的营收成本主要包括分包成本、履约成本、运费及原材料费用等，其中分包成本占比最重，从2017年的50.7%已升至2019年的67.7% 。