简单观察|三年一倍！乳制品赛道的最后一个风口( 四 ) ?

所以，从产品性质的角度来说，我们认为儿童奶酪棒复制预调鸡尾酒2016年“滑铁卢”的可能性不高，因为儿童奶酪棒产品在初期就能达到60%的复购率，这是预调鸡尾酒初期不具备的，其增长模型的稳定性要高于预调鸡尾酒。
总结一下，从定量的角度来说，妙可蓝多儿童奶酪棒产品目前仍处于0到1阶段，我们通过定性分析得出结论，儿童奶酪棒产品复购率较高，产品稳定性要优于预调鸡尾酒，复制2016年百润“滑铁卢”的可能性不大。
04竞对分析
我们从TM和JD观察到，妙可蓝多儿童奶酪棒的优势似乎并不明显，除了妙可蓝多，销量在同一量级的还有百吉福和伊利。
TM平台
百吉福500g*2袋（136元）月成交3.7万笔；
妙可蓝多500g*2袋（199元）月成交1.7万笔；
伊利450g*2袋（149元）月成交1.4万笔。
百吉福500g*2袋（134元）评论12万+；
妙可蓝多500g*2袋（149.8元）评论12万+；
伊利450g*2袋（105元）评论4400+ 。
1）百吉福和妙可蓝多应该是目前儿童奶酪棒龙一龙二的地位，伊利第三；
2）妙可蓝多的单价两个平台都是最高，目前尚不可知是奶酪品质确实更优，还是因为销售费用推高了终端价格，亦或是规模化不足导致成本偏高；
3）百吉福的追赶非常快，甚至在TM平台销量超越了妙可蓝多，给我一种妙可蓝多通过高额广告费打开市场，百吉福坐享其成的感觉。
总的来说，妙可蓝多具备一定的先发优势，但这个优势目前来看并不是很明显，目前儿童奶酪棒处于一个类似双寡头初期的格局，后续将通过共同做大市场，并且依托龙头优势，获取更高的市占率，来实现业绩的增长。
05其他方面
引入战略投资
妙可蓝多于1月6日晚发布公告，公告显示，蒙牛拟以14元/股的价格受让妙可蓝多5%的股份，合计对价2.87亿元；同时蒙牛拟以4.58亿元对妙可蓝多全资子公司吉林省广泽乳品科技有限公司进行增资扩股，增资事项完成后，蒙牛将占吉林科技增资后注册资本的42.88% 。
简单地说，就是蒙牛为妙可蓝多提供原材料、渠道、营销、运营管理等方面的支持，妙可蓝多除了生产自己的奶酪产品，也会为蒙牛做一部分外包。
对于妙可蓝多来说，作为一个乳制品新秀，能够背靠大树，对于投资人来说，无疑等于吃了一颗定心丸，当年百润收购巴克斯之后，基本是靠自己单打独斗在酒精饮品中立足，过程还是相对波折，妙可蓝多与蒙牛联手，有利于提升确定性。
对于蒙牛来说，蒙牛也希望在乳制品的最后一条黄金赛道反败为胜，比较在液态奶的较量中，蒙牛与伊利拉开了差距，这次战略投资妙可蓝多我们也能看出蒙牛的野心未泯。
定增
3月25日，妙可蓝多公告定增预案，蒙牛继续成为定增方，定增完成后，蒙牛累计持股占比大概在8.8% 。东秀实业是公司实控人柴琇控制的公司，定增后柴琇将通过直接及间接合计持有上市公司24.36%股权：