简单观察|三年一倍！乳制品赛道的最后一个风口( 五 ) ?

妙可蓝多现有产能在4.5万吨左右，定增扩产后将达到10万吨。也就是说，未来两年时间有产能翻倍的预期。
06投资策略
核心逻辑梳理：
1）公司处于乳制品最后一条黄金赛道——奶酪制品行业，从当前的竞争格局来说，虽然外资企业依然盘踞着行业前四的位置，但是妙可蓝多依托于儿童奶酪棒成功杀出一条血路，使得公司无论是在营收量级，公司经营和品牌价值方面都有了非常大的提升，具备了下一步在国内与国际巨头正面交锋的能量。
目前在儿童奶酪棒产品领域，公司与百吉福呈现双龙头格局，而蒙牛战略投资妙可蓝多对于妙可蓝多在竞争中胜出增添了筹码；
2）我们通过对公司财务数据分析，发现公司目前所处阶段还在成长初期，成长初期的特点是高成长性和高波动性，我们从百润的例子可以看到，爆款产品在没有占据消费者心智的前提下，产品的销量会出现巨大波动，导致公司经营业绩倒退，从而带来了股价的大幅波动，而这一点是我们极力希望避免的。
我们通过对儿童奶酪棒产品的定性分析，认为儿童奶酪棒产品在复购率指标上要强于预调鸡尾酒，高复购率对经营的稳定性是一种保障，从而提高了业绩的确定性；
3）蒙牛战略入股妙可蓝多，并且将参与后续的定增，预计蒙牛未来将持有公司8.8%的股权，将为柴琇之后的第二大股东。
背靠巨头，对于妙可蓝多来说，无论是经营管理方面的提升，还是业绩稳定性上的提升，都大有裨益，而对于我们投资人来说，又是对标的确定性的一个重要保障；
4）行业天花板高，从整体奶酪消费量来说，我们对标饮食习惯相近的韩国、日本，依旧有较大的提升空间，短期几乎看不到天花板；
5）公司目前处于快速扩张期，一方面公司正在积极扩张产能，有两年产能翻倍的预期，一方面，产品销售网点以及经销商数量都在快速扩充阶段，我们认为以三到五年的时间维度，公司的高成长性有较强的持续性。
综合看下来，我们认为公司符合我们高成长性和高确定性兼具的标准，当然，从确定性的角度来说我们目前更多的是通过定性分析得出的结论，在效果上要打个折扣，那么在这个问题上，我们可以通过仓位去平衡风险，建议给到正常安全性仓位1/3的标准，以防范可能会出现的业绩经营拐点。
另外，一个我们特别需要关注的指标就是销售费率，什么时候销售费率出现下滑趋势，而营收净利依旧能够稳定增长，那么公司的确定性就再上一个台阶，可以适当提升仓位配置。