净利润|能确定！一致最看好的10支金股( 四 ) 营收|毛利率|快递|a股

零售变革成效显著，内销有望持续发力。今年虽然疫情对零售业务有所冲击，但公司得益于前期坚定推动的终端零售改革，产品领域聚焦全屋空间产品系列打造，功能沙发全面转型现代风格，渠道方面开发“顾家生活馆” ，管理方面加强信息化建设，构建零售端长期竞争壁垒。
此外，软体行业竞争格局良好，亦有利于公司提升市场份额。
盈利预测与估值：小幅下调盈利预测，预计2020-2022 年EPS 为2.16/2.61/ 3.13 元，对应PE 为32.64/ 26.96/ 22.50X 。维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复，地产调控超预期，原材料价格上涨。
上汽集团：投资收益增长明显业绩超预期
事件要点：2020Q1-Q3 累计营业总收入4986.62 亿元，同比-14.81% ，归母净利润166.48 亿元，同比-19.93%；扣非归母净利润151.85 亿元，同比-19.30% 。 2020Q3 营业总收入2149.21 亿元，同比+2.81% ，归母净利润82.54 亿元，同比+17.43% ，扣非归母净利润80.09 亿元，同比+26.71% 。
下游需求复苏带动Q3 自主/通用批发转正，营收进一步增加因疫情后各地政府刺激政策+车企促销政策， Q3 下游需求进一步回暖，上汽集团（600104）Q3 产批分别为154.9/156.4 万辆，同比+3.8%/+5.9% ，环比+15.7%/+14.2% ，涨幅高于营收。上汽大众Q3 产批同比分别为-4.81%/-4.06% ，上汽通用Q3 产批同比分别为-2.95%/+2.58% ，上汽自主Q3 产批同比分别为+4.49%/+1.06% ，上汽通用五菱Q3 产批同比分别为+18.33%/+18.69% ，表现较好。上汽产批同比全系向好， Q3 营业总收入同比+2.81% ，环比+20.88% ，改善明显。
合资改善向好+费用管控效果明显， Q3 净利润同比增速好于收入扣除投资收益&其他收益后归母净利润(核心反映自主及华域汽车（600741）)为亏损9.88 亿元，同比-7.01% ，环比-155.16%；对联营企业和合营企业投资收益(核心反映上汽大众&上汽通用)64.66 亿元，同比+8.15% ，环比+57.89%；扣除这部分以外的投资收益24.15 亿元，同比+64.20% ，环比+173.66% ，涨幅较大。 Q3 净利润同比增速远高于收入增速，核心原因为：1)投资收益贡献；2)费用管控效果明显。公司运输物流和广告宣传费等费用同比继续下降+采用新型会计准则销售费用不包含车贷贴息，销售费用同比-26.58% ，管理费用同比-7.60% 。
盈利预测与投资评级
稳定汽车消费基调已定，部分地方政府已出台相应刺激政策，国内乘用车需求重新步入复苏轨道，下半年有望加速。上汽集团作为行业龙头，有望跟随行业周期波动。展望未来，上汽集团积极展开新的一轮变革，进一步完善组织机构和激励约束机制，并在新能源、智能网联、移动出行服务等创新领域，积极引入战略投资者，加大干部人事改革力度，加强人工智能、软件技术等关键技术领域投入。我们预计2020-2022 年上汽集团的归母净利润为241/264/287 亿元，对应EPS 为2.06/2.26/2.45元，对应PE 为11.24/10.25/9.43 倍。行业且公司均处于周期底部，且估值处于历史低位，维持“买入”评级。
风险提示：疫情控制进展低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
神州信息：业绩符合预期各业务维持较高景气
归母净利润/扣非归母净利润2.19/1.80 亿(同比+15%/35%) 。其中20Q3实现收入23.86 亿(+13%) ，实现归母净利润/扣非归母净利润0.62/0.28亿(同比+1%/84%) 。业绩表现符合预期。
20Q3 收入稳健增长，看好Q4 收入增速环比提升。 20Q3 公司实现收入23.86 亿，同比+13% 。 Q3 单季度公司实现毛利率18.70% ，同比提升1.79pct ，环比提升1.19pct 。我们判断毛利率主要由于2020 年行业整体景气度提升，且Q3 疫情影响缓解，公司软件实施效率提升。我们认为20Q4 公司在手订单充裕，有望保持较高交付效率，我们看好公司Q4 收入增速环比提升。