产业链话语权提升 ， 现金流大幅提高
2020 年公司产业链话语权提升 ， 前三季度公司应付款项同比提升137.94%至11.54 亿元 ， 受此影响 ， 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比提升501.85%至6.50 亿元 。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2020-2022 年净利润分别为4.65 亿元、5.83 亿元、7.22 亿元 ， 每股收益为2.99、3.74、4.63 元 ， 对应PE 为24.12、19.26、15.55倍 。 我们认为随着公司新品拓展 ， 以及线上份额逐步提升 ， 公司将稳健增长 ， 维持公司“增持”评级 。
风险提示
电商增速不及预期、新品开发不及预期、原材料价格波动的风险 。

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