凭栏欲言|凭栏：非理性繁荣的终点( 四 )

非常明显的问题是，中国当前面临三个选择；
1）继续释放流动性，问题先拖着。受海外宽松影响，中国货币政策目前尚有一点余地，问题是可以继续拖下去的。
2）通胀解决债务，制约是通胀预期发散。单就目前来说，还没有进入到通胀预期发散的阶段。
3）破产出清债务，制约是中小银行风险。包商银行正式破产导致中小银行风险骤增。
包商银行破产结果落地，或许会加速挤兑小银行期限错配问题，上述三个选项中，或许是小银行率先发生风险的可能性最高。
金融机构风险的最大特征就是会迅速的传染扩散，这会导致信用恐慌性蒸发，驱动M2下降，反过来施压房产价格，房产价格下降企业抵押物贬值，信用创造萎缩由金融市场波及实体，企业债务问题加速浮出水面,或诱导经济风险全面性爆发。
或许，中国非理性繁荣的终点并非是传统的资产泡沫爆破，而将从中小银行危机开始。
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